（图片来源：AMD）

本周早些时候，英特尔通过发行197亿美元普通股成功融资。紧随其后，AMD于周四宣布，计划通过发行新的高级无担保债务筹集47.5亿美元资金。AMD并未明确指定这笔款项的具体用途，而是表示将用于常规企业运营，其中可能包括偿还现有债务。与此同时，行业资本密集度的提升，也为AMD提供了多种资金运用选择。

AMD在提交给证券交易委员会的声明中表示：“我们计划将此次发行的净收益用于常规企业运营，其中可能包括偿还债务。”

此次债务发行共分为四部分：2029年到期的12.5亿美元4.6%票据；2031年到期的15亿美元5%票据；2033年到期的10亿美元5.25%票据；以及2036年到期的10亿美元5.5%票据。这些票据的到期收益率分别为4.64%、5.018%、5.264%和5.532%，相对于可比美国国债的利差范围为43至90个基点。这表明市场对AMD整体信心充足，愿意以略高于美国国债的利率向其提供贷款。穆迪和标准普尔预计将分别给予这些证券A1和A的评级。

AMD尚未透露如何使用这47.5亿美元，但以颇具吸引力的利率获得的额外资金，为其融资日益资本密集型的业务提供了空间，同时也为偿还债务和满足其他企业需求提供了现金。

目前来看，AMD似乎并不急需额外资金。截至2026年第二季度末，该公司拥有约131亿美元的现金、现金等价物和短期投资。AMD的总债务为32亿美元，其中只有8.75亿美元被归类为流动负债，这意味着此次发行的收益远超AMD当前的债务义务。与此同时，AMD的业务正日益资本密集化。

截至2025年底，该公司拥有约122亿美元的无条件承诺，包括晶圆和基板的采购、多年期云服务协议、软件和技术许可，以及对第三方的担保义务。其中，约85亿美元将于2026年到期。

此外，AMD的营运资金需求也在不断增长。截至第二季度末，库存达到约84.7亿美元，而应付账款攀升至53.6亿美元。AMD在2026年上半年的物业和设备支出为12亿美元，而去年同期仅为4.94亿美元。

若推测AMD可能如何使用这47.5亿美元，首先想到的可能是用于内存、逻辑生产或先进封装等商品的长期供应协议。然而，考虑到当前市场状况，47.5亿美元比截至2026年第二季度末AMD的库存还要少1.8倍。此外，根据美光在近期财报发布中的评论，与主要内存制造商的平均长期供应协议现已高达71.4亿美元。

也就是说，47.5亿美元可能不足以让AMD做出具有战略重要性的采购承诺。尽管如此，在全球几乎所有商品供应紧张的情况下，以颇具吸引力的利率获得近50亿美元的资金，无疑为AMD的运营提供了一些额外的灵活性。

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