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西安交大储丽娅副教授联合多国学者揭示ESG总量信息的系统性定价本质
1 小时前
在全球可持续金融快速发展的背景下，ESG已成为资本市场投资与定价的核心要素。海外资管机构正加速布局ESG投资，标普500等主流指数已将ESG披露作为标准化要求。然而，现有研究多聚焦于ESG对企业个体的影响，如估值、融资成本及经营绩效，而对其宏观市场效应的研究尚不充分。在此背景下，ESG信息能否预测股市整体风险溢价，成为学界与业界亟待解答的关键问题。研究发现，综合ESG指数对市场超额收益具有显著的正向预测能力，且随预测期限延长至三年而增强。三个子指数的预测力均弱于综合指数，表明跨维度信息聚合具有优势。机制检验表明，ESG指数正向预测未来企业基本面和通胀，负向预测VIX波动率指数、方差风险溢价及已实现波动率，且同时显著关联于现金流冲击与贴现率冲击，后者经济贡献更大。投资者需求变化未对ESG信号产生及时反应，且预测力在ESG关注度较低时期更为突出，提示行为误定价机制的存在。该研究首次从总量层面证实ESG风险具有系统性特征，拓展了学界对ESG市场效应的认知，为ESG作为宏观经济重要变量提供了实证支撑。研究结果强调，ESG不仅关乎企业个体，更对金融市场整体运行和政府监管具有深远影响，有助于引导学界与业界关注ESG信息的总量效应。
