Velodyne 借壳上市,给 LiDAR 市场传递了什么信号?

Velodyne 借壳上市,给 LiDAR 市场传递了什么信号?-机器成精

雷锋网按,提起车载 LiDAR,就绝对绕不过 Velodyne。在 DARPA 的自动驾驶挑战赛上,它们的顶置 LiDAR 就带领参赛车辆征服了莫哈维沙漠。十五年后,Velodyne 依然活跃在自动驾驶行业,而且还要借助资本的力量再上新台阶。

事实上,2017 年时就有其他 LiDAR 公司谋求过上市,但可能因为时机不对而未能成型。2019 年时,Velodyne 也开始积极与银行接触,并启动了 IPO 工作,但这一计划也最终搁置了。眼见传统 IPO 之路走不通,Velodyne 干脆选择曲线救国,它们借反向收购(特殊目的收购公司 Graf Industrial Corporation)成功登录纽交所,晋身 LiDAR 行业第一股。据悉,此次“借壳上市”将于第三季度完成,未来股票将 VLDR 之名进行交易。

最近几年,靠着特殊目的收购公司(SPAC)借壳上市越来越受欢迎,因为这样能省下投资银行的巨额管理费用、路演和法律费用以及繁杂的文书工作。SPAC 公司已经完成了各种跑腿工作,而且上市并从经验丰富的投资者那里筹集了资金,它们只是在等待与一个潜在的并购前景罢了。今年年初,氢燃料卡车新创公司 Nikola 就成功借壳上市,许多公司也在摩拳擦掌,期待能通过类似方式上市。

Velodyne 成功 IPO 别人羡慕嫉妒恨也没用,毕竟人家品牌硬,甚至可以说是自动驾驶车载 LiDAR 的发明者,市场上大部分公司在 ADAS 和自动驾驶上都得依赖 Velodyne 的产品。

从 Graf 递交给 SEC 的相关文件中,我们也能透视 Velodyne IPO 的细节以及它们上市后的计划:

1. 此次收购将为 Velodyne 带来 2 亿美元现金,未来将用于产品开发、增设生产线及并购等事务。现有的 Velodyne 股东在交易完成后持股份额为 83.5%,此外他们还会分走 5000 万美元的现金。今年 7 月份 Velodyne 要通过“借壳上市”IPO 的消息曝出后,Graf 的股价几乎已经翻倍,其市值也从 18 亿美元一口气窜到了 7 月 21 日的 30 亿美元(Velodyne 上市前估值只有 16 亿美元)。

2. 营收方面,预计将从 2019 年的 1 亿美元增长到 2024 年的 6.85 亿美元。想要支撑住股价,就得在 5 年内实现营收增长 7 倍的成绩(几乎每年营收都要翻番)。

3. LiDAR 平均售价方面 Velodyne 也会有大动作,预计将从 2019 年的 7000 美元下滑至 2024 年的 600 美元,连十分之一都不到。也就是说,Velodyne LiDAR 的出货量要有指数级的增长,在抢占市场份额的同时通过规模化生产降低成本。

4. 要换来市场份额,Velodyne 必须在巩固自己拿手的 360 度视场 LiDAR 产品(高端货)的同时抓紧铺开 Vela 系列产品,而在这块市场,Velodyne 将面临残酷的竞争,毕竟它们在这里算不上老资格。眼下,Vela 系列产品在营收中占比还不到一成,而到 2024 年 Vela 系列产品可是要撑起半边天的。

5. 利润和现金流。眼下,Velodyne 每年都要亏损 5000 万美元,这一情况恐怕到 2023 年 Vela 系列产品发威才会有所改观(收支平衡)。同时,Velodyne 还要对平均售价的下降这个问题多加注意,因为这种情况下只有多卖产品它们才有得赚。

不知各位注意到没,Velodyne 还会借上市后拿到的资金进行并购,而这恐怕也是未来它们维持增长的方式之一。并购什么呢?当然是那些由成熟技术和制造工艺,能在设计和成本等方面增强会补足 Vela 系列产品的公司啦。不过也别把期待值定的太高,毕竟 2 亿美元你可买不到 LiDAR 独角兽,收购些软硬件还凑合。当然,如果 Velodyne 是伯乐,能在某家公司刚刚露头时就投资并购也行。

现在的 Velodyne 主攻的是 8xx/9xx nm 波长,扫描式雪崩二极管探测器 LiDAR 市场(ToF 技术),这里可是盘踞着至少 50 家公司。显然,未来 Velodyne 想要腾出手去 Vela 系列产品的细分市场拼杀,就必须先把根基巩固好,解决掉 50 家公司混战的现状,而并购是好方法之一,毕竟有些厂商有产品有知识产权,但却没资金没客户。

扫除了这一细分市场的对手后,Velodyne 可以盯紧更高波长的(14XX-15XX nm)LiDAR 公司收购,毕竟 8XX/9XX nm 的激光束可能会对人眼有伤害,性能方面也没有高波长的强悍。当然,波长不同在校准和软件堆栈上需要进行一些改变,但做起来难度并不高。

其它 LiDAR 厂商会跟随 Velodyne 脚步上市并通过并购来确保自己的统治地位吗?我相信一切皆有可能,也许人家也玩借壳上市呢。

至于最着急 IPO 的细分市场嘛,应该是玩 15xx nm 波长调频连续波(FMCW)技术的厂商。近些年来 FMCW 技术势头很猛,但肯定支撑不了 10 家厂商同场竞技,而想搞出 FMCW 需要的激光和处理算法,必须有资金和规模优势。

投资银行的 John Dexheimer 见证了电信、工业自动化、医药和机器人等市场公司的合纵连横与霸主诞生,他对 Velodyne 及其它 LiDAR 行业的玩家也有自己的看法。

“新的光学系统在工业自动化等行业的进步上起到了关键作用,而每次 IPO 行业内都会诞生新的统治者。这些公司(比如 Cognex、Uniphase 和 illumina)很容易享受到先发优势,借助资金来培养团队、供应链、合作伙伴并及时进行新的战略收购。如今,这三家公司市值之和超过 700 亿美元,营收也突破了 60 亿美元,市场宝座更是都坐得稳稳的。对 LiDAR 行业的其他厂商来说,Velodyne 成功上市也算拉响了防空警报,未来大家对于资金、合作和市场份额的竞争必须加速了。“

LiDAR 行业会变得越来越有趣,大家翘首以待吧。

*文章为作者独立观点,不代表机器成精立场
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