马斯克

凤凰网科技讯 北京时间10月9日，路透社周四发文称，特斯拉授予其CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)的高达1万亿美元薪酬方案暗藏玄机。即便马斯克未能完成大部分目标，这份创纪录的薪酬方案也能让他获得数百亿美元的报酬。

今年9月，当特斯拉董事会向马斯克提供企业史上最丰厚的CEO薪酬方案时，它向投资者保证，马斯克必须实现相当于“火星探险”那样的业绩目标，才能在10年内获得价值8780亿美元的特斯拉股票。

特斯拉董事会的提案称，马斯克必须在机器人、自动驾驶以及股票价值和利润方面“彻底改变我们所熟知的特斯拉和社会”。相反，如果未能达成这些“极具雄心”的目标，马斯克将“一分钱也拿不到”。

捞钱很容易

然而，根据路透社对马斯克绩效目标的分析，以及十多位在高管薪酬、企业估值、机器人和汽车发展趋势(包括自动驾驶)领域的专家意见，马斯克即便未能完成大部分目标，仍可能获得数百亿美元的回报。

路透社的分析发现，只要他达成特斯拉董事会设定的少数几个相对容易的目标(未必能从根本上改变特斯拉的产品或业务)，他就可能拿到超过500亿美元的报酬。

根据调研公司Equilar为路透社所做的分析，即便马斯克仅完成两项最容易的目标，再辅以适中的股票增长，他就能获得260亿美元报酬。这比薪酬排名紧随其后的八位CEO的一生薪酬总和还要多，包括Meta CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)、甲骨文联合创始人拉里·埃里森(Larry Ellison)、苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)和英伟达CEO黄仁勋(Jensen Huang)。

马斯克的绩效考核

四位汽车行业专家指出，马斯克的汽车销售目标特别容易实现。如果马斯克在未来十年间年均汽车销量达到120万辆(比特斯拉2024年的销量还要少50万辆)，且特斯拉市值从如今的1.4万亿美元增长至2035年的2万亿美元(该增幅远低于长期市场平均增长水平)，他就能获得82亿美元股票报酬。

周二，特斯拉发布了其最畅销车型Model Y和Model 3的低价版本，试图扭转销量下滑的趋势。

据六位为路透社审阅过马斯克目标的机器人或自动驾驶行业专家表示，另外三项与产品研发相关的目标措辞含糊，可能会让马斯克在利润未显著增长的情况下仍获得巨额薪酬。

特斯拉董事会的薪酬提案还要求马斯克至少担任特斯拉高管七年半时间，才能领取任何股票激励。不过，马斯克一旦获得股票，就能立即拥有相应的投票权。

对此，特斯拉董事会发言人在声明中表示：“除非股东看到公司价值几乎翻倍且达成运营里程碑，否则这份拟议的薪酬方案对我们的CEO来说实际上一文不值。”

马斯克上月在其社交媒体X上表示，该方案和薪酬无关，而是“关乎我对特斯拉拥有足够影响力，以确保当我们生产数百万台机器人时的安全”。特斯拉董事会在提案中称，马斯克“受到的激励不仅仅是传统形式的薪酬”。

模糊定义

每项目标达成后，只要特斯拉市值同时达到2万亿美元至8.5万亿美元区间的相应里程碑，马斯克就能获得特斯拉1%的股份。

其中一项目标要求特斯拉的“全自动驾驶”(FSD)软件订阅数达到1000万，但该系统目前仍需人工干预才能驾驶。这一目标并不要求特斯拉实现真正的全自动驾驶，仅要求其成为 “高级驾驶系统”。

专攻自动驾驶领域的迈阿密大学法学教授威廉·威登(William Widen)指出，这是个没有行业标准定义的“自创术语”。自动驾驶专家表示，只需降低订阅价格(目前8000美元一次性买断或每月99美元)，该订阅量目标可能就会轻松实现。特斯拉的主要电动汽车竞争对手比亚迪已免费提供类似系统。

另一项目标要求100万辆特斯拉自动驾驶出租车投入商业运营，并规定车辆“车内没有人类驾驶员”。虽然这一目标看似更严格，但四位自动驾驶专家认为，这仍可能被解释为允许人类远程控制车辆或坐在乘客座位上操作。这正是特斯拉目前在得州奥斯汀进行的首批小规模自动驾驶出租车试点的测试方式。

马斯克的雇佣协议中还设定了100万台机器人的目标，这显然指向马斯克长期承诺的Optimus人形机器人。但两位机器人行业专家指出，该目标并未明确要求“人形”设计，可作宽泛解读。薪酬方案将“机器人”定义为“任何运用AI、具有移动能力的机器人或其他实体产品”。

市场研究公司Humanoid.guide的机器人与AI分析师克里斯蒂安·洛克塞斯(Christian Rokseth)表示：“这完全是个模糊的表述。”他指出，投资者期待的是人形机器人。

最难目标：利润

马斯克最难实现的绩效目标很可能与利润相关的目标，因为利润是一个明确的衡量指标，没有模糊解释的空间。特斯拉董事会设定了八项利润目标，要求公司息税折旧及摊销前利润(EBITDA)达到的目标介于500亿美元到4000亿美元，而特斯拉2024年的利润仅为166亿美元。

特斯拉的电动汽车业务占其总营收的绝大部分，正随着车型老化及激烈竞争而恶化，其唯一的新车型Cybertruck也已遭遇市场挫败。

然而，马斯克的薪酬结构设计使得他即便未达成任何利润目标也能获得巨额报酬。每项目标结合市值增长都能带来相同的1%股票报酬。举例而言，马斯克实现相对容易的汽车销量和FSD软件订阅目标所获报酬，与将利润提升五倍至800亿美元所获报酬完全相同。

特斯拉董事会为马斯克设定的市值目标可能远比利润目标容易实现。例如，若在特斯拉董事会9月3日批准薪酬方案后的十年间，特斯拉股价每年保持6.4%的温和涨幅，其市值就能达到2万亿美元。这一增速低于标普500指数过去30年8.5%的年均涨幅，也不到纳斯达克指数过去30年13.2%平均增速的一半。

晨星公司追踪特斯拉的分析师塞斯·戈尔茨坦(Seth Goldstein)指出，如果按市场平均表现计算，特斯拉市值在十年内很容易达到3万亿美元或更高。不过，他指出，特斯拉的市值很大程度上建立在“今天尚不存在的未来产品”之上。

南加州大学金融学教授凯文·墨菲(Kevin Murphy)曾作为专家证人为特斯拉2018年薪酬方案辩护，他承认汽车销量和2万亿美元市值目标“并非难事”，但仅实现这些不足以让股东满意。

墨菲表示，实现较低目标获得的“几十亿美元”对马斯克而言也无关紧要，他更关注的是历史性的技术成就。他指出，股东们聚焦于最艰巨的目标和最丰厚的报酬上，因为他们相信唯有马斯克能实现这些目标。

“这值得吗？”墨菲说道，“股东们似乎认为值得。”

截至发稿，特斯拉与马斯克均未就置评请求作出回应。(作者/箫雨)