单季度盈利的成绩单，不是蔚来大获全胜的终极奖杯，而仅仅是它历经九死一生后，拿到的、通往2026年更残酷淘汰赛的一张门票。

蔚来开始盈利了。

没错，就是那个一年要亏几百亿，创立8年亏掉1000亿的蔚来。

2025年第四季度，它的经营利润达到12.5亿，净利润达到2.83亿。

仅仅两年半以前，它一个季度的亏损还高达60.7亿元。根据晚点的报道，当时蔚来平均每卖出一辆车，就要亏掉25.8万元，这笔钱可以在当时的市场上，全款买下三辆比亚迪秦。

这家以烧钱无度著称的公司，怎么就浪子回头，持家有道了呢？

这期内容，我们就来聊聊蔚来盈利这件事。

01

去年3月，蔚来老板李斌在一场媒体沟通会上，给自己立了个军令状：

「如果说今年蔚来只做一件事或只有一个目标是什么？那就是今年四季度要盈利。」

随后整家公司开启了一场史无前例的省钱大作战。

先是一波阎王点卯级别的裁员。

公司把蔚来、乐道和萤火虫三个品牌的渠道彻底合并，顺手就给销服团队来了一波大清洗。

然后是售后客服、能源部门，品牌部门，这些更偏向成本支出而不是创收的团队，都成了裁员的重灾区。

只用了一个季度，公司的人力资源系统里，就一口气少了5000个名字。

侥幸没有被裁的员工发现，福利也降低了。

办公室的矿泉水换成了过滤水，每人每年120块钱的文具预算被压到了每个月6块钱，员工活动经费被取消，活动数量减少。

部分高级员工，不仅痛失餐补，甚至每个月20%的薪水被鼓励折成股票，和公司同舟共济。

员工待遇降低，车主待遇也要跟着打折。

过去蔚来最引以为豪的，就是它的服务体系，特别是重金为车主打造的蔚来中心（牛屋）。

千万级的装修成本，几万元的高端咖啡机，三位数一瓶的洗手液一应俱全。但随着蔚来启动省钱大作战，牛屋里每周替换的新鲜蝴蝶兰被换成了便宜的假花，洗手液也换成了集采价几十块的普通品牌。

从员工到车主，所有人都感受到，蔚来开始过紧日子了。

但这只是运动式的省钱，蔚来还需要建立一套省钱的公司制度。

去年初，蔚来全面引入了「最小经营单元（CBU）」机制。

什么叫CBU？

简单来说，就是把过去大部门拆成更小的独立单元，每个单元都要独立核算成本和产出，保证效率。

比如一个销售，过去只看卖了多少台车，做了多少销售额，能拿多少奖金。

但在CBU机制下，销售成本也被纳入了考量。

如果你卖出的车，靠的是公司在网上买的销售线索，就要计入线索成本。在门店接待用户获得成交，就要计入门店成本。如果你是主动拓展客户成交，前面这些成本就都没有，只需要计入销售自己的薪水和奖金。

到月底，算算投入产出，如果是负数，那么哪怕是销冠，都要面临降薪或者裁员的风险。

这个单元可以有多小？最小的单元可以细化到具体的某一台车，某一块电池，某一个场地，它们身上都有一张独立的收入支出经营报表。

比如子品牌萤火虫要做上市发布会，发布会也是一个经营单元，需要租场地和设备，怎么样都要花掉十几万。

最后团队选择放在上海中心的牛屋来做，场地成本就能控制在10万元，报表就能做得好看一点。

另一边，牛屋也是一个经营单元，每天都有租金成本。拉到一场发布会，瞬间入账10万，自己的经营报表，一下子就做得更好看。

而在整个公司层面，既降低了成本，也激活了场地资产，一举两得。

当然，对公司有利的，往往对员工都会比较残酷。

有了CBU，相当于每天早上起来，自己头上这本账上就倒欠公司8个小时的工时，每个人都要盘算自己的投入产出。

于是，所有人都开始思考，怎么在自己的权限内和流程中，再多为公司省一笔钱，多为公司创造一点效益。

不赚钱的充电桩该拆就拆，豪华的牛屋和蔚来空间被关闭降级，能复用的设备就尽量不采购新的。

于是，我们看到，过去十年只会办大事，几乎不算投入产出比的蔚来，居然用了短短半年，就彻底逆转公司文化，养成了省钱体质。

那么，这轮省钱大作战，具体省了多少钱呢？

看财报，2025四季度财报里，蔚来的销管费用35.4亿。

前一年同期呢？差不多49亿。

一个季度，蔚来就省下了差不多13个亿，比这一季的经营利润还要多。

可以说，如果没有这场省钱大作战，蔚来是绝不可能盈利的。

02

说完了省钱，再来看看蔚来是怎么赚钱的。

2025年，蔚来全年营收874亿，比前一年多了200多亿。第四季度最疯狂，比前一年同期多赚了差不多150个亿。

归因一下，全靠去年下半年，蔚来打了两场神仙仗，把公司从悬崖边缘拉了回来。

第一仗是子品牌乐道的L90，一款大三排纯电SUV。

这是一款很不像蔚来的车型。

以前，李斌的审美是很节制的，不喜欢尺寸过于夸张的全尺寸SUV，也不喜欢「冰箱、彩电、大沙发」，不喜欢为了科技感在车里放一大堆屏幕。

然后就被同行按在地上爆锤了。

市场喜欢，李斌不喜欢，你算老几？

于是在L90身上，后排娱乐屏，零重力座椅，车载冰箱……刚需的冰箱彩电大沙发都有了，这一波，李斌算是学乖了。

而L90的核心卖点，就是尺寸。

它把空间直接拉爆了。

众所周知，市面上大部分三排六座SUV，第三排都是作为应急位存在，空间非常局促，坐起来并不舒服，二孩家庭三代同堂出门，肯定有人要委屈。

而且一旦第三排立起来，后备箱就没地儿放东西了。

「大车不大」，起码坐起来很局促，这是三排六座SUV普遍的问题。

L90找到的破局点就在这里。它的造型方方正正，像个大盒子，和大鼠标造型的特斯拉Model Y，流线型理想i8这些纯电同行完全不是一个风格。看起来有点呆，有点楞，但空间就能拉满了。

加上L90是基于蔚来新平台NT3.0开发的，靠着新平台电机小型化、超薄电池这些技术，又硬生生节约出来不少空间。

结果就是L90每一排的腿部空间，都可以超过1米。并且在三排满载的情况下，后备箱深度和高度依然拉满。按照官方的说法，能装7个21寸行李箱。

但这还不够，L90还需要一个卖点，能让消费者一秒内GET到L90的「大」。

这个卖点，就是前备箱。

去年上海车展，乐道L90走到消费者面前，打开前备箱，惊掉了所有人的下巴。

240升的容积，实在是太超模了。此前市面上最大的前备箱，也不过只有160升。

更可怕的，是它的前备箱不像其他车型一样只有上方开口，L90的前脸会和前备舱一起打开，开口宽度830毫米，不止可以放东西，甚至你可以把它当椅子，一屁股坐在上面。

蔚来甚至发明了「可以坐在前备箱里钓鱼」这种骚操作，不仅让李斌在发布会现场表演，在销售话术中反复宣传，让消费者更加直观感受到，这车真TM能装。

然后，最恐怖的来了。

起售价26.58万元，如果采用Baas方案（租电池方案），只要17.98万外加月租599元。

要知道，尺寸近似的问界M9、M8，理想的L9，价格至少是35万往上，乐道L90入门价格只要差不多一半，你确定你真的不是零跑吗？

于是，L90预售4天小定订单破3万，首个完整交付月销量破万，一举成为蔚来历史上交付破万最快的车型，算是结结实实小爆了一波。

乐道L90成了，蔚来再接再厉，在两个月后推出了旗舰车型，三代ES8。

一上市，车圈直接炸了。

谁也没有想到，新ES8能便宜到这个程度。

上一代蔚来ES8，最低配也要52.8万元。

新款ES8的售价呢？直降12万，起步价只要40.68万。如果极端一点，采用BaaS租电模式，只需要29.88万，不到30万。

要知道，ES8是这家公司的第一款量产车型，当年一举奠定了蔚来高端豪华纯电的定位，直接把品牌拉到对标BBA的水准。

可以说，ES8就是蔚来的脸面。

但到2026年，蔚来为了卖车，真的是拉下脸面了。

这次市场给的反馈，比L90那次更热烈。

上市首个完整月交付破万，顺手创造了中国40万元以上车型单月销量纪录。只用了160天，这款车累计销量，就突破了7万台。

创业十年，蔚来从来没体会过「爆款」是什么滋味。但就是在2025年，L90和ES8两场神仙仗，扎扎实实帮公司赚到了钱，也把公司从鬼门关救了回来。

03

那么问题来了，以前高价卖车没赚钱，如今降价打折反而盈利，蔚来是怎么做到的？

还是要从L90和ES8两款车身上找原因。

L90空间这么大，还能卖这么便宜，肯定要有所牺牲。

它牺牲的就是续航。

方方正正的大车身带来了高风阻，降低了续航。

为了降低成本缩减电池容量，也降低了续航。

结果就是，L90标配续航570公里，如果换装60度电池，甚至只有410公里。无论哪一个，和现在主流六座纯电车，动辄六七百公里的续航水准一比，只能算是拉完了。

同理，新款ES8相比前一代的产品，也在一些部分作了降级。

比如上一代用到的4颗英伟达orin-X芯片，再比如高强度钢铝混合车身，都在新款身上消失了。另外，在续航里程上，因为车身更大更方正，所以相比旧款也没有飞跃性的提升。

为了降价卖车，这都是必要的取舍。

但怎么取舍，对用户带来的正收益最大，负面影响最小，这就非常值得考量了。

对L90和ES8来说，放弃续航，就是负面影响比较小的事情。

毕竟，这是个超充桩遍地，「充电十分钟，续航一千里」的时代，电量焦虑依然存在，但早就不像过去几年那么致命了。

L90和ES8都是三排六座的大SUV，定位就是家庭的主力车甚至是唯一一台车，这样的车最好是六边形战士，空间够大，乘坐够舒适，造型气派庄重，这些的重要性一点也不比单次极限续航差。

况且，蔚来可能是在补能方面走得最远，投资最多的新势力车企。

独一份的换电模式，全国3700多家换电站，28000多根充电桩，不就是为了解决续航的问题嘛。砸了这么多钱，不就是为了在卖车的时候，帮消费者缓解焦虑，下定决心嘛。

结果也正是如此。

换电，成了蔚来最强的销售员。

正是因为有了换电模式和这张蔚来补能网络，BaaS租电方案才不再是一个概念。它变成了实打实的金融杠杆，它直接把买车的门槛砍掉近10万，在不伤害企业毛利的前提下，成了促单的最强利器。

现在蔚来门店的销售人员，在聊完车型的各项卖点之后，把「能换电」作为补充话术，也确实有利于促成购车。

蔚来自己也披露过，在那些换电站相对密集的区域，蔚来往往能够收获更高的销量。

可以说，2025年这场翻身仗，换电模式功不可没。

而对于换电的投资，恰好是过去十年，蔚来不惜成本，流血砸钱也一直在坚持的。

如今，这项投资终于看到了回报。

蔚来类似的投资，还有很多。

如今，小到车上用的座椅，大到三电技术，蔚来都可以用自研来压低成本。

虽然过去，蔚来有很多糟糕的投资决策比如开了上百家的牛屋，每一家成本都在千万级别。再比如建立手机团队，开发Nio Phone，再比如盲目扩张产品线，推出的车型数量远超其他新势力。

但必须承认，2025年，以前烧过的钱终于开始闭环。

李斌用极其惨烈的十年，在荒原上堆起了一座千仞之山。如今，当这家公司回归常识，尊重市场，石头终于开始从山顶滚落，蔚来重新回到中国新能源汽车这场大逃杀的上半区。

但这，绝不意味李斌能就此睡个好觉了。

2026年已经到来，残酷的现实没有给蔚来留下任何喘息的时间。这一年的价格战只会打得更加没有底线，小米的后手牌、比亚迪的规模倾轧、传统车企的绝地反击，都在暗中蓄力。

打完神仙仗，蔚来也需要学会结硬寨打呆仗，才有机会实现李斌2026年的目标：全年盈利。

单季度盈利的成绩单，不是蔚来大获全胜的终极奖杯，而仅仅是它历经九死一生后，拿到的、通往2026年更残酷淘汰赛的一张门票。