最近这几天，汽车圈被一条消息炸翻了。

有人说，比亚迪要收购玛莎拉蒂了。那可是意大利顶级超豪华品牌，三叉戟标志，百年传承，被中国车企买走？

听着有点玄幻，但仔细一想似乎又在情理之中。消息迅速刷屏，霸榜同花顺舆情排行榜。

投资圈一片沸腾，比亚迪A股当天直接冲高。结果5月21日，比亚迪官方一句冷水泼过来：“不属实，系谣言。”

不过，辟谣归辟谣，这事儿可没这么简单。一场“谣言”背后，藏着的东西可能比真相还有意思。

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01 怎么传起来的？

以下基于公开信息查询、汇总。让我们把时间往回拨一点。

5月14日，比亚迪执行副总裁李*在伦敦一个行业峰会上说了句话：“公司确实在看欧洲市场的高端资产，包括玛莎拉蒂在内。”这句话说得相当直白，不只玛莎拉蒂，整个欧洲那些经营吃力的传统豪华品牌，都在比亚迪的考察范围里。

紧接着5月16日，比亚迪国际业务副总裁李思*在另一场伦敦会议上再次确认：公司正在评估收购欧洲经营承压的传统豪华品牌，又是点名玛莎拉蒂。从5月14日到21日，媒体纷纷报道，比亚迪要收玛莎拉蒂，引发刷屏。

所以这事儿不是凭空捏造出来的无厘头，源头就在比亚迪高管的口中。

但所谓“谣言”，其实可能是比亚迪确实在“看”，被市场解读成了“要买”，就像一对青年才俊，外面看起来门当户对、郎才女貌，但只是刚见个面，还没谈恋爱，有人解读为订婚了。

一字之差，天壤之别。比亚迪方面真正确认的是：他们正与Stellantis集团就接管欧洲闲置工厂进行谈判，旨在欧盟加征关税前实现本土化生产。

玛莎拉蒂的母公司Stellantis那边倒是态度坚决，今年3月就放过话：“玛莎拉蒂品牌不对外出售。”即便如此，市场还是津津乐道，为什么？因为这桩生意表面荒唐，逻辑上却说得通。

02 玛莎拉蒂日子做的怎样？

要理解这场传闻为何能激起这么大水花，得先看看今天的玛莎拉蒂到底混成什么样了。

数据触目惊心。

公开查询，2025年，玛莎拉蒂全球仅交付7,900辆新车，同比暴跌30%。相比之下，法拉利去年卖了13,640辆，兰博基尼卖了10,747辆，保时捷呢？279,449辆,保时捷卖10天的量，顶玛莎拉蒂一整年。

再看财务账。2025年营收从2024年的10.4亿欧元滑落至7.26亿欧元；净亏损1.98亿欧元。连续两年巨额亏损，利润率跌到惊人的-27.3%。

这意味着，每卖出一辆玛莎拉蒂，不是在赚钱，而是在烧钱。

更绝望的是趋势。玛莎拉蒂的巅峰是2017年，全球卖了5.15万辆。此后一路下坡，2021至2023年还能维持在2.5万辆上下，2024年突然骤降57%，2025年再跌30%。还活着，但正在慢慢枯萎。

失速的原因不少：产品线太窄，Levante和Ghibli停产之后，主力只剩Grecale一款SUV，外加两辆超跑和两辆GT，撑不起豪华品牌的体面；纯电转型严重滞后，Folgore系列用的是“油改电”，技术保守得不像话，市场反应冷淡。

卖身传闻，其实不是什么新鲜事。早在2025年就有“奇瑞收购玛莎拉蒂”的版本，今年3月又有“小米收购玛莎拉蒂”的热议。

一个曾经高高在上的豪华品牌，如今成了“各种豪门绯闻”的女主角。

某种意义上，玛莎拉蒂已经不再是单纯的汽车品牌，它成了一个象征，欧洲老贵族在中国新贵面前的困境缩影。

03 比亚迪钱袋子怎么样？

如果玛莎拉蒂是想卖身的失意贵族，那比亚迪就是那个腰缠万贯的高富帅。但高富帅也有闹心的事儿。

2025年全年，比亚迪营收达到8039.6亿元，同比增长3.46%。但归母净利润只有326.19亿元，同比下降18.97%。

资料来源:同花顺IFinD

这是近六年来营收增速最低的一年，也是连续四个季度净利润同比下滑。2024年单车利润还有约1万元，到2025年跌到了6174元，同比缩水近三成。

国内市场逐渐摸到天花板。2025年国内营收（含港澳台）出现了11.17%的下滑。国内价格战，把比亚迪的利润打薄了。

研发投入还在疯狂输出，2025年砸了634亿元，同比增长17%，折算下来每天烧掉1.74亿元。这笔钱是净利润的近两倍，稳居A股汽车公司第一。

海外市场是眼下最亮眼的破局点。2025年海外销量首次突破百万，达到104.96万辆，同比增长145%。境外收入3107亿元，占总营收比重升至38.65%。

2026年一季度，海外销量占比已经接近46%。4月份海外销量134542辆，创了历史新高。

资料来源:中国汽车工业信息网、比亚迪公众号、国盛证券研究所

高端化也在推进。仰望、腾势、方程豹三个高端品牌，2025年合计卖了39.65万辆，同比翻了一倍还多。

特别是仰望，在百万级豪车市场，U8L和U8两款车型双双挤进2025年中国百万级豪华车销量榜前20——这是中国品牌的第一次。

听着挺热闹，但如果把比亚迪和玛莎拉蒂放在一张表里，差距就一目了然了：

资料来源:公开查询

比亚迪的技术储备和规模化能力是历史级的，但利润率被打薄了。玛莎拉蒂的品牌资产还在，但销售体系和盈利模式正在垮塌。一方有钱缺高端故事，一方有故事没钱。

04 收购传闻的背后

传闻不成立是一回事，但传闻为什么会出现，是另一回事。

来看一个更值得关注的数据：2026年一季度，比亚迪高端品牌（方程豹+腾势+仰望）合计销量84131辆，海外市场卖了319751辆。海外盘子已经超过了高端品牌销量的3倍还多。

这说明什么？比亚迪现在的优先级排序很明确，先出海的规模化突围，再考虑用品牌收购来做情感溢价。

这和收购玛莎拉蒂的逻辑完全不一样。比亚迪真正想要的，是欧洲的闲置工厂。

他们正在和Stellantis等欧洲车企谈判，不是买品牌，是买生产线，是买生产资质，是买一张进入欧洲腹地的实体门票。这家从深圳起步的电池厂，准备把自己的机器搬到意大利和法国的工厂里。

这背后是对未来贸易壁垒的先手布局。欧盟正在调查中国电动汽车补贴，随时可能加征新关税。与其在物流成本和政策风险上被动挨打，不如直接把工厂搬到对方家门口。

所以，“考察玛莎拉蒂”从来不是重点，“盘活欧洲闲置产能”才是王传福正在落子的那盘棋。

还有个小插曲：几乎在同一时间，华为、江淮、Stellantis、玛莎拉蒂四方正在洽谈合作事宜。

HW提供智驾和电驱技术，江淮负责生产，玛莎拉蒂提供品牌和设计，“同车双标”，国内挂尊界，海外挂玛莎拉蒂。

笔者认为，玛莎拉蒂在用另一种方式把自己的豪华身份变现：我不再是汽车制造商，我是豪华标签供应商。

05 放在更大的图景里看

这整件事，说到底是中国车企全球化的一个缩影。

看高端车市场的风向：宝马2025年全球微增0.5%，奔驰下滑10%，奥迪下滑2.9%。BBA连续多年增长的势头在2025年戛然而止。 以玛莎拉蒂为代表的一批欧洲豪华品牌，要么重度亏损，要么规模严重萎缩。

但全球豪华车市场总量还在扩大。2025年市场规模约5670亿美元，预计2031年将接近8180亿美元。

这个万亿级的蛋糕，传统玩家正在让出份额，而中国新玩家已经挤上了牌桌。

比亚迪在高端化上正在两条腿走路。一方面，仰望U8已经切入了百万级市场；另一方面，腾势和方程豹在30万到60万区间开始建立阵地。这套打法有一个巨大的好处：自主可控，不需要买别人的品牌授权，不用受制于人。

其实，中国车企“反向收购”欧洲品牌，以前并非没有先例。

吉利收购沃尔沃，至今被认为是中国汽车业的标杆收购。但那之后，时代变了。今天的中国车企更自信了。他们发现，品牌溢价这件事，“买”未必是最好的方式。自己造出来的仰望、腾势，照样有人买单。

笔者愚见，如果比亚迪真的“收购”玛莎拉蒂，100个亿都不一定拿得下来，光是消化亏损和重整经销网络就得再花同等甚至更多的钱。

与其买一具精致的空壳，不如用同样的钱在欧洲建几个工厂，把车造出来卖过去。

06 这场“谣言”，也是一场宣告

回看整件事，网上炒得沸沸扬扬的“比亚迪收购玛莎拉蒂”，最终以一句“不属实，系谣言”收场。

但这场“谣言”，却意外地帮比亚迪打了一个大型免费广告。全世界都看到了：比亚迪正在全球范围内寻找高端化的突破口，正在欧洲市场低调而快速地落子。

“比亚迪”三个字，和“玛莎拉蒂”并排放在一起上了头条，这对比亚迪的品牌符号价值，远超任何商业谈判桌上的筹码。

比亚迪已经不是第一次用这种方式登上热搜了。此前，泰国总理座驾换上了比亚迪，也引起了全球热议。

而玛莎拉蒂呢，当它的名字一次又一次出现在“某某车企收购传闻”中时，所有人已经默认了一件事：它的光环正在消退，它正在成为一个“可以被交易”的对象。

玛莎拉蒂联手华为、江淮正在推进的“同车双标”计划，似乎也在验证这个趋势：当豪车品牌本身的技术优势不复存在，它的剩余价值只剩下一个Logo，和一段已经被过度消费的历史。

比亚迪的高管只是随口提了一句“我们在看欧洲的高端资产”，却引发了轩然大波。

但至少有一点可以确定，不管比亚迪最终会不会买玛莎拉蒂，它都已经张开了一张足以覆盖欧洲市场的网。

这盘棋，还在继续。

毕竟，除了玛莎拉蒂，欧洲还有很多“闲置资产”等着被盘活。

比亚迪也好，HW也罢，它们让世界看见：中国制造不再只是代工和廉价，而是敢于在百万豪车市场争一席之地的硬实力。

这场“谣言”最大的意义，不是谁买了谁，而是那个曾经连发动机都造不好的国家，终于有底气对全世界说，我们不只做追随者，我们也可以定义规则。

中国制造，上桌了。