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中信建投：海外AI行业核心投资逻辑呈现两条主线
2 小时前
中信建投证券研报指出，海外AI行业核心投资逻辑主要有两条主线：硬件与基础设施方面，大模型推理的“两相结构”和Agent编排工作流，使通用GPU边际收益降低。算力竞争正从单纯的技术比拼，转向能源与电网要素的竞争，这促使服务器架构发生结构性变化，向高数据复用率的ASIC（如谷歌TPU）、高性能指挥层CPU（CPU与GPU配比趋向1:1）倾斜，同时因扩容需求，DDR5 DRAM价格大幅上涨。模型与云生态方面，随着OpenAI GPT-5.5发布，其Codex生态下载安装量与Anthropic Claude Code的差距逐渐缩小。考虑到模型技术领先到市场份额变化存在3至6个月的滞后，Microsoft、Oracle及CoreWeave等OpenAI阵营的算力与云合作方，将迎来叙事修正和战略性份额扩张的投资机遇。
