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招商证券：判断6月A股仍处盈利驱动的上行第三阶段
4 小时前
招商证券研报指出，6月A股市场仍处于盈利驱动的上行第三阶段。一季报显示，非金融盈利增速触底回升，呈现出明显的K型分化特征。其中，上游资源品、TMT半导体及部分出口中高端制造领域的景气弹性较大，而消费与地产链则仍在调整中。外部因素方面，美伊冲突缓和导致油价回落，同时美联储新任主席首次议息会议的“鹰派预期”已落地，全球流动性压力有所缓解，不构成对市场的趋势性扰动。在产业端，AI领域正从算力军备竞赛转向商业化落地加速阶段，DeepSeek V4适配国产算力、海外云厂商资本开支向存储和互连环节扩散等积极信号，为AI主线的景气持续性提供了有力支撑。
