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中信建投：稳健者加大算力投入力度，应用飞轮闭环优于预期
3 小时前
中信建投研报指出，自2026年起，AI产业投资逻辑已从模型能力与资本开支的比拼，转向订单、收入及盈利的商业化验证。海外Agent产品已率先实现收入增长，云厂商的高强度算力投入也得到了云收入和在手订单的支撑。国内模型在Coding及Agent任务上的能力差距正迅速缩小，推理效率、Token调用量及产品收入同步提升。展望未来一至两个季度，国产模型迭代、Agent产品升级及旗舰模型重新定价有望共同推动产业发展。建议持续关注算力服务、国产芯片与超节点，以及具备场景、数据和企业交付能力的B端AI应用厂商。
