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三星、SK海力士暴跌是错杀？高盛：HBM明年最高预计涨1倍
4 小时前
8月5日消息，三星电子与SK海力士近一个月股价大幅下跌，分别重挫23%和35%。市场对此表示担忧，认为HBM涨价动能可能消退，NAND市场供过于求，且竞争对手正在加速扩产。然而，高盛分析认为，这些利空因素被过度放大了。目前，内存库存仍然处于低位，供给持续紧张，长期供货协议（LTA）条款和股东回报政策均对供应商有利。因此，高盛重申对三星电子和SK海力士的“买进”评级。尽管两家公司股价下跌导致2027年预期市盈率降至约3.5至3.6倍，市净率仅为1.4至1.6倍，但从HBM供需、LTA、产业库存、NAND需求及竞争态势来看，基本面并未恶化到足以支撑如此悲观的估值水平。高盛预测，到2027年，三星电子和SK海力士的HBM综合平均售价将分别同比上涨约87%和100%，均逼近每GB 2.9美元，其中SK海力士的预测值比市场共识高出约24%。这一预测背后的关键因素是HBM市场供不应求，特别是随着制程升级、堆叠层数增加以及良率提升难度加大，HBM的扩产速度将受到限制，预计明年的供需缺口将比今年更为严重。
