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小鹏机器人首轮融资超 9 亿美元：性感与危险同在
2 小时前
小鹏机器人业务主体鹏行智能近日完成超9亿美元融资，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能领域单轮私募融资纪录。小鹏集团仍持有鹏行智能81.97%股份，保持绝对控股地位。此次估值并非基于传统财务模型，而是资本市场对人形机器人量产稀缺性的期权定价。小鹏选择在2026年底量产前半年融资，旨在把握财务最优窗口。从产业资本逻辑看，2026年国内具身智能赛道融资将趋火热，产业资本转向战略卡位，更看重场景、订单和供应链。小鹏选择全栈自研机器人，得益于其智驾技术、汽车供应链与机器人业务的同源复用优势，但车企智驾算法向机器人全身控制的迁移仍存在不确定性。从财务角度，机器人子公司估值占集团港股市值57%，集团股价与机器人业务预期深度绑定。机器人业务虽仍并表，集团需承担超80%亏损，但外部融资已减轻集团现金流压力。当前，小鹏汽车主业面临量平价跌、毛利萎缩困境，机器人融资意在对冲业务疲软，对集团而言是低风险高杠杆操作。量产是63亿美元估值的生死线，小鹏计划2026年底量产IRON人形机器人，2027年交付。若量产顺利，估值将得到支撑；否则，将面临估值回调、商誉减值及母公司股价双杀风险。何小鹏表示，小鹏要做物理AI公司，汽车、机器人等是同一AI底座的不同载体。这一战略虽打开想象空间，但也要求公司在两条战线高强度投入，商业化节奏充满不确定性。
