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海通国际降蔚来目标价至32.7港元 利润安全垫有限
4 小时前
9月7日消息，海通国际发布报告称，蔚来（09866.HK）第三季度的交付量预计在10.8万至11.1万辆之间，同比增长24.0%至27.5%，环比仅微增0.3%至3.1%，与二季度基本持平。收入方面，预计将达到332.9亿至340.5亿元，隐含平均售价环比提升约2%至3%。管理层预计，下半年单车成本将较二季度再增加2000至3000元，并计划将第三、四季度的汽车毛利率维持在约18%，全年Non-GAAP经营利润为正。然而，考虑到二季度盈利较薄、三季度销量环比增长有限以及成本继续上升，下半年持续盈利的能见度仍然不高。ES8和ES9车型的需求相对稳健，但第四季度月均销量超过4万辆的目标仍依赖于乐道品牌的修复和萤火虫品牌的放量。海通国际因此将今年的交付量预测下调7%至42.4万辆，并预计2026至2028年的营收分别为1239亿、1550亿及1552亿元，分别下调2%、上调13%及上调13%。同时，将蔚来的目标价由46.22港元下调至32.7港元，维持中性评级。
