微软的云业务实现增长

全球企业的净利润在2025年1~3月达到约1.19万亿美元，比上年同期增长5%，连续4个季度实现增长。借助旺盛的人工智能（AI）投资，美国科技企业表现强劲。美欧降息也起到了支撑经济的效果。4月以后受美国关税影响的程度将成为焦点。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）使用截至5月22日的QUICK FactSet的数据，对日美欧等约2万5000家上市企业（部分为市场预测）的1～3月财报进行了统计。

按总市值计算占到全球整体的9成以上。连续4个季度实现利润增长，创出自经济从新冠疫情中重启成为东风、连续6个季度实现利润增长的2022年1～3月以来的最长纪录。

从AI投资中受益的是包括半导体在内的电子和信息通信。电子产品的利润增长38%。台积电（TSMC）的利润按当地货币计算增长60%，创出1~3月数据的历史新高。面向美国半导体巨头英伟达等供应的AI半导体增长。台积电董事长兼首席执行官（CEO）魏哲家表示，我们了解美国关税影响带来的不确定性和风险，但到目前为止客户的动向没有变化。

信息通信的利润增长26%。美国大型科技企业表现尤其强劲。美国微软的主力云业务实现增长，利润增长18%。CEO萨提亚·纳德拉表示，“云和AI在所有业务提高生产效率方面都不可或缺”，强调云业务在经济衰退局面下也具有韧性。

美欧降息刺激了消费和企业的设备投资等，也有支撑企业业绩的一面。欧洲中央银行（ECB）到4月为止连续6次下调利率，美国联邦储备委员会（FRB）截至2024年12月也连续3次降息。

另一方面，明显陷入苦战的是汽车和原材料能源。汽车利润下降4成。在中国市场陷入苦战的德国大众和梅赛德斯·奔驰集团等表现不佳。材料能源利润减少了8%。以全球经济减速隐忧为背景，原油价格低迷，英国壳牌和美国雪佛龙等均出现利润减少。以AI为中心的坚挺业绩弥补了这些企业的利润下降。

通过QUICK FactSet对有市场预测数据的约4900家企业进行统计后发现，预计2025年4~6月的利润将比上年同期增长10%。电子和信息通信继续增长。不过，美国与各国围绕关税的谈判仍在继续，利润增长趋势能否持续尚不明朗。

涉足电商业务的美国亚马逊表示，考虑到关税相关成本，预计4~6月的营业利润将增长乏力。该公司CEO安迪·贾西（Andy Jassy）表示，“特定领域的商品采购活动正变得活跃”，暗示了应对关税的库存增加。该公司的电商平台上有很多中国企业入驻。虽然中美就降低关税达成一致，但仍不容乐观，存在关税成本加重、挤压盈利的风险。

需求下降也令人担忧。以美国消费相关企业为中心，业绩预测的下调和撤回相继发生。百事将2025财年（截至2025年12月）全年定为“4~6%”的调整后每股盈利（EPS）增长率的预测值下调至“大致持平”。美国航空等大型航空公司因旅游需求低迷等原因，相继取消全年预期。

股市的上涨日趋乏力。具有代表性的全球股票指数“MSCI ACWI（按当地货币计算）”26日以1038.8点收盘。从4月跌破900点的位置开始反弹，但与2024年末相比仅上涨1%。

法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔·莫里斯（Daniel Morris）表示，“随着美国AI投资的扩大，预计相关股票的优势将持续下去，但关税带来的影响难以预测”。全球经济衰退的风险无法消除，难以预测企业能否继续保持利润增长趋势。