大模型正在攻占每一寸阵地。

输入法，这个用户最无感、但高频且刚需的战场，燃起了新战火。

之前一直是“老登们”控制着市场，第三方机构数据显示，截至2025年第三季度，搜狗输入法（2006年）、讯飞输入法（2010年）、百度输入法（2010年）、微信输入法（2022年）等头部厂商的市占率达到84.4%，行业马太效应明显。

但大模型厂商并不想放弃这块“肥肉”，近两年腾讯基于微信庞大的用户基础，在后续版本迭代过程中，不断强推微信输入法。甚至在搜索界面和小微（测试版）默认引导用户优先选择语音输入。

2025年底以来，豆包率先杀入，智谱AI紧随其后，试图蹚出一条新路子。

前不久，千问也正式参战。

这些大模型玩家推出的输入法攻势凶猛，硬生生在这片红海中撕开了一道口子。

比如豆包输入法，MobTech研究院数据显示，2025年11月上线首周下载量突破5000万，日活跃用户达1200万，刷新了输入法新品的增长纪录。

面对“新势力”的抢食，“老登们”并不轻松。

最着急的还是科大讯飞，语音技术是讯飞的底座，输入法就是一面镜子，映射的不仅是讯飞输入法这一款产品的问题，而是当前讯飞面临的多重困境。

一是赛道之困，讯飞一直引以为傲的“语音识别准确”，还有多少含金量？

二是入口门槛，讯飞有没有资格站在用户和AI之间？能否拿到“入口”的门票？

三是账本之谜，2021至2025年，研发费用连年上涨，累计超过177亿元，砸进去的钱能不能再“赚”回来？

四是定价争议，股价三年下跌超过50%，市值蒸发近千亿元，讯飞还是否值得资本市场信任？

问题的核心，不是讯飞输给了谁，而是输在了哪里。

从“准确率”到“理解力”，战场换了

毫无疑问，科大讯飞在中文语音赛场上拥有极高的竞争力，其语音识别、语音合成等技术领先行业。如果仍在这条路径上比拼，讯飞在国内可能没有多少对手。

但问题是，豆包输入法很聪明，并未选择同样的道路。

公开信息显示，豆包输入法主打“语音输入”的交互方式，采用豆包同款语音识别模型Seed-ASR，借助ASR技术支持方言理解、海外语种识别，其2.0版是基于PPO方案优化推理学习。

翻译成“人话”，豆包输入法的逻辑是“理解”，不仅仅是“语音转文字”，不依赖目标词汇的历史出现记录，可通过理解上下文进行识别。

相比传统架构依靠词频概率判断，豆包Seed-ASR是“理解”语义后输出文字，并且语音输入具备自动纠错功能，触及关键词时可自动修正。

反观讯飞输入法，无论是早期的GMM-HMM、BN识别模型，还是深度神经网络（DNN）系统、SDT-DNN和基于DNN的VAD模型、UB-LSTM等技术的引入，核心都是提高语音识别率、准确率。

必须承认，讯飞作为“语音之王”的护城河并未被攻克，在识别精准度上依然难逢对手。但问题是，对手们并未选择正面硬刚，而是绕过了护城河，通过大模型“理解”代替“转录”，从而达到同样甚至更好的效果。

公开显示，讯飞输入法14.0搭载讯飞星火端侧输入大模型、讯飞星火语音大模型，AI输入增强能让输入法“猜你喜欢”，整句联想、预测等效果不断突破。所以不可否认，讯飞输入法也具备一定的语义理解能力，但至少可以判断，豆包输入法已经撕开了一个口子。

这就像积累再多的胶卷制造经验，也无法阻挡数码感光元件的脚步。下一个赛场，“听得准”固然重要，但更关键的是“听得懂”，由识别准确率向对话理解力跨越是必然趋势。

二十多年来，讯飞在语音领域积累了大量的数据、技术、模型等优势，别人很难超越这面围墙，但这些都是积累型壁垒，大模型崛起后，语音技术被大模型迅速追平，甚至一个创业团队基于开源底座，用百万级成本微调就能达到八成效果。

要注意，不是讯飞技术不够领先，而是游戏规则正在被改写。这是大模型时代和以前的本质区别——“城墙还在，护城河还在，但别人没有强攻，而是绕路通过了。”

输入法是入口，讯飞要打赢很吃力

输入法已经是红海市场，为什么大模型厂商又涌进来抢饭吃？

作为AI能力触达C端用户的关键节点，输入法是“最后一公里”，谁占据输入框，谁就站在了用户和AI之间。从这个角度看，输入法不是普通的应用，而是刚需型基础设施。

字节做豆包输入法，不太可能是为了抢份额卖广告，而是让大模型能力渗透至每个输入场景，覆盖聊天、搜索、办公、创作等，以此探索更多潜在的商业价值。千问、智谱AI等推出输入法都有这层考量。

但问题是，讯飞拿到门票了吗？

单看讯飞输入法产品，讯飞已是重要玩家。2025年财报援引七麦数据、MobTech等显示，讯飞输入法公开市场月活突破1.5亿，增速连续4年行业第一。

但尴尬的是，讯飞似乎有些“后劲”不足。纵观这几大玩家，字节旗下有日活超7亿的抖音，也有月活超3.8亿的豆包；阿里电商生态年活跃买家则超10亿；腾讯旗下微信月活超13亿；百度虽然在大模型上“起个大早赶个晚集”，但仍有搜索基本盘。

试问，讯飞有什么？

翻看讯飞的年度报告，业务覆盖教育、医疗、城市、运营商、汽车、企业AI解决方案、开放平台等，触角非常广泛，但很多业务都有B端或G端属性。

面向C端的智能硬件产品也不少，比如智能办公本、翻译机、翻译耳机、AI眼镜、AI录音笔、AI学习机等，但出货量是个问题。以办公本为例，第三方统计办公本累计销量仅约200万台。至于软件产品，虽然讯飞听见SaaS总用户数突破1亿、讯飞输入法月活突破1.5亿，但变现能力目前有限。

讯飞星火在业内曾一度领先，全栈自主可控的叙事也让讯飞一直引以为傲。可在今天的大模型赛场上，讯飞星火的地位十分尴尬。第三方数据显示，截至2026年第一季度，讯飞星火APP月活跃用户约575万（非官方披露）。按月活量来看，压根上不了第一梯队的牌桌。

也就是说，如果以阿里、腾讯、字节、百度等为坐标，明显发现讯飞缺少兼具较高商业价值的亿级用户的超级生态入口。

结果是，从一开始便会形成负循环效应，没有入口会间接导致缺少用户，数据会更少，进而模型迭代受限，由此C端产品更难获客，最后入口更难建立。

作为对比，字节旗下的抖音、豆包月活合计超过10亿，每天产生海量交互数据，能持续反哺Seed-ASR等模型进化。

2025年，讯飞销售费用同比增长27.12%至51.91亿元，其中，仅广告宣传费这一项，便由上一年的6.63亿元翻倍至13.12亿元。

讯飞财报也确认，销售费用增长是因为要强化高端品牌建设，包括讯飞AI学习机在内的C端人工智能产品的品牌推广和渠道建设，以及面对人工智能出海方面继续增加营销投入。

但问题是，2025年讯飞智能硬件产品营收21.83亿元，占总营收比重为8.05%，仅同比增长7.92%，远低于同期广告宣传费增速。

不是广告砸得不够，而是缺少入口，转化效率太低。

更致命的是，无论是字节、腾讯，还是阿里、百度，做输入法都是“副业”。而讯飞不同，智能语音、自然语言理解等是讯飞的命脉。输入法就是一个突破口，如果豆包、千问等大模型厂商轻易绕过讯飞仰赖的“护城河”，那后果不言自明。

产品打不赢，财务也在隐藏真相

当然，豆包输入法的强势进攻，对搜狗输入法、百度输入法来说也好不到哪去。只是说，以语音为基座的输入法产品，于讯飞而言承载着更直接的期待。

单从业务和产品层面看，讯飞称得上是庞然大物，但干的多，不一定赚钱。深挖讯飞的财务结构，能明显看到财务数据并不乐观。

在盈利上，讯飞是存在盈利幻觉的。2025年，讯飞实现营收271.05亿元，同比增加16.12%，归母净利润为8.39亿元，同比增加49.85%。

看起来还不错。但撕开包装再看，2025年扣非净利润仅2.64亿元，对比超271亿元的整体营收，真正的净利少得可怜。

应该说，讯飞是沾了补助的光。财报显示，2025年计入当期损益的政府补助达到13.99亿元。其中，计入非经常性损益的政府补助为6.36亿元。如果没有这层“输血”，讯飞的报表会更难看。

今年一季度，讯飞归母净利润亏损1.70亿元，扣非净利润亏损4.30亿元，同比扩大88.58%。财报一出，有关“科大讯飞爆雷”的声音不胫而走。

考虑到智慧教育、智慧城市等业务的“季节性”特点，客观说讯飞的一季报存在特殊因素，不能就此判断为“业绩爆雷”。

但一季报反映出的问题也很深刻。2026年一季度末，讯飞应收账款高达164.07亿元，相当于当季52.7亿元营收的三倍。再往前看，截至2021年末，讯飞应收账款还是74.86亿元。

这背后也是讯飞的业务结构矛盾，G端业务账期普遍较长，回款压力较大。换句话说，讯飞营收的确在增长，但应收账款也在攀升，涨出来的营收，有一部分在短期内无法变成现金，“纸面繁荣”在没有完成价值确权前都是极其脆弱的。

有意思的是，在这种情况下，讯飞高管们还涨了薪。

据2024年2025年财报披露，2024年，董事长刘庆峰从公司获得的税前报酬总额为390万元，2025年涨到了410万元。同期，总裁、董事吴晓如从280万元涨到了300万元。此外，董事、副总裁、董事会秘书江涛，董事、副总裁段大为，副总裁于继栋，董事、副总裁聂小林等均出现不同程度的涨薪。

一边是业务结构正处转型，另一边是给高管涨薪，企业传递的治理信号值得玩味。

至少在一定程度上可以判断，补贴增厚了讯飞盈利，应收推高了营收，同时，C端硬件靠广告烧钱但转化率有待提高，高管还在涨薪。

有时候，增长反而是另一种风险。

不可否认，讯飞技术依然领先，也没有失败，目前还是“语音之王”，只是似乎在“赢着走向贬值”。

是“AI领军企业”，还是“AI项目集成商”？

叫好不叫座，这种企业有很多，讯飞似乎也踏入了同一条河流。市场正在重估讯飞，焦点是判断讯飞究竟是AI领军企业，还是AI项目集成商。

需要再次说明的是，讯飞不是不好，而是每个阵地都在被重新定价。

讯飞的底牌是什么？是在二十多年时间里，形成了AI开放平台、AI行业应用、AI企业级应用、AI消费者应用四大商业化落地体系，覆盖B端、C端、G端业务。

但问题恰恰出在这里，“多”和“强”是两码事，讯飞的业务很多，但距离“强”还差一截。

G端业务在前文已有提及，核心是账期长、回款慢，并且还会出现坏账，不再赘述。

那么C端呢？C端硬件产品，比如学习机、办公本、录音笔等市场表现确实不俗，但问题是少不了广告营销的支撑，一旦降低投放，完全依靠自身口碑和品牌还能维持多久？

AI开放平台是讯飞的一大亮点，截至2025年末聚集了超过1000万开发者。但开放平台并不能带来可观的利润，2025年毛利率仅19.36%，远低于教育产品等其他业务。大量开发者调用API是免费的，或者成本很低。

B端的各个条线表现参差不齐，可独立参考的业务中，比如AI平台及授权服务2025年收入是12.52亿元，其中大模型API及MaaS平台服务收入为3.85亿元，同比增长263%，增长显著。

但也有业务在承压，比如运营商业务，2025年收入19.36亿元，仅同比增长1.81%。如果和2023年20.96亿元的收入对比，反而有所下滑。

讯飞也意识到了问题，要持续优化业务结构，总体战略是“做强C端、做深B端、优选G端”。也就是说，要对定制程度高、毛利率低、回款周期长的G端项目更加审慎，将经营集中在回报更高、现金流更强的B端和C端业务。

讯飞的战略愿景是正确的，通过在教育、医疗等民生领域的G端标杆项目，为B端企业服务与C端个人产品输送核心模型能力，逐渐形成“G端树品牌、B端拓规模、C端创利润”的良性循环。

可问题是，市场给讯飞还有多少转型的时间？

2023年6月，讯飞股价突破80元/股，达到阶段性高点，但三年时间过去，在科技股暴涨的宏观叙事下，讯飞作为“AI企业”，股价不升反跌。7月31日开盘，讯飞股价约40.47元/股，较2023年6月高点已跌去一半。

从估值上看，将讯飞定义成“AI领军企业”或“AI项目集成商”，这是完全不同的定价逻辑。股价和市值不会说谎，资本会用真金白银投票，证明一家企业的价值水位。

讯飞是一个很好的横切面，过去语音识别是独立的技术壁垒，但如今越来越像大模型的“子能力”。未来，当大模型智能水平超过临界点，过去堆叠在专精产品上的工程和场景优化能力，是否会一夜归零？还有多少价值？

提起科大讯飞，外界首先想起的可能是语音技术、“国家队”、翻译、录音笔等等，但如果说出一个讯飞的最硬核产品，又似乎很难说明白。

这恰恰是讯飞的品牌软肋，业务多、产品多，但并未造出家喻户晓的国民级产品。

输入法是一场面向C端的消耗战，对讯飞来说，真正将C端做出规模，把B端做深，是决定被定价为“AI领军企业”还是“AI项目集成商”的关键变量。

前者享受较高的科技溢价，后者只配拿到集成商的估值。

越早完成战略聚焦，越能在重新定价前，稳住“AI领军企业”的估值锚。越晚，于自身越不利。

豆包输入法是一面镜子，映射出的不是讯飞输给了豆包——讯飞依然是语音识别领域的王者。背后问题在于：输入法的赛道换了，又缺少超级入口，同时账本在渗血，定价也在下滑。

试想，如果明年补助减少20%，业绩将是什么样？如果营销翻倍C端硬件仍接不住增长，又会变成什么样？如果市场完成重估，讯飞还是所谓的AI领军企业吗？