“离职一年多了，钱还是没有拿回来，”深兰机器人的一名前员工这样说。

2026年9月，深兰机器人（上海）的第五批职工债权公示在法院系统披露：欠薪超过2300万元，其中欠薪和经济补偿金超过2100万元，欠缴公积金和社保个人部分另算，涉及一百多名员工。而早在今年5月，上海浦东法院已受理其破产清算，德勤接手了这家公司。

这家公司并非无名小卒，它的母公司深兰科技，曾是估值 140 亿元的 AI 独角兽；深兰机器人最风光时，甚至将产品送进了韩国LG集团的采购名单。

“倒闭大概是因为资金周转不过来，又一直拖延工资”，有接近深兰机器人人士表示，“而且当时的很多订单并未大规模执行，因为产品到了真实场景并不适应，只能做展示用。”

而同一时间，走到破产法院门口的，还有李泽湘参与投资的泳池机器人公司智橙动力，其破产的原因或同样来自资金的不足和现金流的断裂。

“引以为傲的订单，没有大规模执行”

2021年是深兰机器人最风光的时候。

那一年，公司宣布与韩国LG达成消毒机器人合作，LG计划按全球需求在三年内采购数万台机器人，官方披露订单金额超过7亿元。

为了接这些订单，深兰机器人的产能开始扩张，产品线也铺得满满当当：室内清洁、室外清扫、紫外消毒、配送等场景均有相关产品，此外还有割草机器人、园艺机器人和载人AGV。

但是，这笔在当年让深兰机器人引以为傲的订单，在后来员工的口中并未取得预期效果。

有员工表示，在市场对消毒机器人的需求退潮后，这笔订单也并没有得到大规模执行，“就算执行了，可能效果也不好，因为很多产品在真实场景中并不能有效落地，只能做展示用。”

在订单失效，现金流无法周转的情况下，2023年，深兰机器人就陷入“欠薪”的泥潭。据常州市人社局公告：2023年5月至10月，深兰机器人（常州）公司拖欠30名员工工资合计约71.83万元，人社部门下达行政处理决定书后，公司拒不改正、拒不履行。这里的常州公司，正是之前灯火通明的常州工厂。

随后，深兰机器人的欠薪问题越来越多，涉及的员工也越来越广泛。最终，部分员工开始申请强制执行。今年5月初，上海浦东法院受理深兰机器人（上海）破产清算，5月末全体在职员工被解除劳动合同。到7月，管理人已经掌握101名潜在职工债权人。

不过，到目前为止，员工们把钱要回来了吗？

有前员工告诉《BUG》栏目，申请强制执行后，听说是有一小部分员工的薪水被结清，但是大部分员工还在等待应有的薪水，“现在也不仅是工资问题，应有的公积金也没有补缴。”

对于子公司的破产，深兰科技在9月16日回复，称公司加快推进对长期亏损的传统业务的裁撤和清算关闭取得实效，具备战略价值但非主营业务的分立剥离已经完成。

不过，值得一提的是，深兰机器人的母公司深兰科技也处于同一片风暴中。据公开资料，深兰人工智能科技（上海）股份有限公司2026年5月23日被执行32.94万元，5月28日被限制高消费；9月15日终本36.24万元；9月18日因一起仲裁裁决再次被限高。上海市浦东新区人民法院（2026）沪0115破申230号公告显示，已有债权人向法院申请对深兰人工智能科技（上海）股份有限公司进行破产清算。

倒下的远不止深兰

“2026年是青黄不接的一年——前一波募集的钱花得差不多了，新老交接之际，手也会相对收紧”，有多位投资人告诉《BUG》栏目，步入2026年下半年，对机器人企业的投资也有了一定变化。

而在如此“收紧”之下，因资金问题倒下的也不止深兰机器人一家，如明星公司智橙动力，也走到了破产的门口。

智橙动力（苏州）科技有限公司成立于2021年9月，创始人为小米生态链企业摩象网络的前CEO，主要做泳池清洁机器人生意。它的股东名单光鲜得像一份机器人名人堂：成立不到一个月险峰长青进场，清流资本、青橙资本参与Pre-A，2024年3月由李泽湘的清水湾基金、甘洁的知行一号基金领投A轮，2025年1月又拿到科沃斯数千万元战略投资。

与深兰机器人相同的是，智橙动力倒闭的原因也来自资金运作的失灵：泳池清洁机器人本身便有一定的淡旺季属性，这种属性很考验公司对于现金流节奏的把握，加上该公司面向的主要为欧美市场，远销海外为其成本又增添了一定压力。虽然智橙动力有着足够多的明星资本，但其海外订单却未能支撑住公司的现金流。

此外，近两年来，机器人赛道资本持续火热，但倒闭的远不止这两家明星公司：如今年1月，骨科手术机器人企业龙慧医疗被裁定破产清算，同月苏州厚智机器人也被相城法院受理破产；就连估值一度超过200亿，累计融资约54亿元的达闼机器人，也在近两个月被列为失信被执行人、限制高消费。

有机器人圈内人士告诉《BUG》栏目，目前市面上许多机器人企业的订单只停留在Demo阶段，本身的现金流靠下一轮融资续命，“比如一家企业，用一个‘世界模型+教授或天才少年’的标签，在早些时候就能轻易拿下巨额融资，大多数企业的产品都无法支撑其真正走下去，所以倒闭也是必然的。”另有某机器人公司领导表示，现在机器人圈的估值偏高，“远远高出我们的预期。”

“PPT公司”行不通了

客观来看，投资人的钱，正在变得越来越“挑”。

"2023年和2026年出来还是很不一样的。" 在一场关于机器人的圆桌讨论上，美元基金投资人陈昱回忆，2023年市场刚认识“具身智能”这个概念，大家还在问“这和上一波服务机器人有什么区别”，那时候只要有技术团队、有概念，融资相对容易，估值也没那么夸张。

但到了2026年，情况变了。

“现在市面上少说有两三百家具身的公司，投资人有点审美疲劳了”，陈昱说，最后的投资动作变成了“打钩钩”——有人、有概念就下注，多头下注，等于买一个行业ETF。

而到了2026年下半年，连这种“买ETF”的撒网式投资也在收紧。

有业内人士告诉《BUG》栏目，目前圈内能够感受到，融资脚步在变缓。据他观察，现在投资人已然不止看PPT上的技术故事，而是会对其机器人产品具体的场景、具体的商单和客户有了更多考察，“有一些企业，这些基础的东西甚至都可能拿不出来。”

在另一位资深投资人看来，人形机器人离真正成熟还有相当距离。而真正跑通的，反而是那些做产线的协作机器人。“落地并不难，难的是赚钱。”在他的判断中，人形机器人整机企业要真正赚钱，“至少得三五年”。

某种程度上，这也解释了为什么今年以来，会有一批曾经的明星机器人企业会倒下。对于这批企业来说，订单只停留在Demo阶段，无法真正获得稳定客户和复购订单，现金流依靠下一轮融资续命。融资脚步一旦衔接不上，企业便会立刻难以生存。

从公开的数据来看，流入具身智能赛道的钱并没有减少：2026年上半年，国内具身智能赛道融资约934亿元，已然超过了2025年全年。但从市场的具体情况来看，钱已然不再无差别地流向每一个有“天才少年+世界模型/物理模型”标签的企业，而是有了更多维度的考察。

“可能之后一段时间内，这个行业会消停一些，不过这对于行业来说也是好事。”上述业内人士如是说。