美国总统川普周三(14 日) 签署两项行政命令，正式对部分半导体产品加征25% 关税，并为未来可能对关键矿物采取关税措施预作铺陈。白宫表示，此举是川普政府人工智能与科技政策的一环，目前实际影响范围仍相对有限，主要集中在英伟达与AMD 等少数芯片产品。

受此消息影响，截稿前，AMD ( AMD-US ) 周三盘后股价闻讯受挫0.19%，英伟达( NVDA-US ) 下滑0.20%。

根据行政命令内容，关税适用于进口至美国、但未用于国内人工智能用途，随后再出口至其他国家的半导体产品，这类作法被称为「转运」。

受影响的芯片包括英伟达( NVDA-US ) 的H200，以及AMD ( AMD-US ) 的MI325X，相关产品将被征收25% 关税。

白宫在命令中强调，该措施仅适用于「极为狭窄的一类半导体」，这些芯片被视为政府AI 与科技战略中的关键元素。

此次半导体关税措施，也被视为川普去年12 月相关表态的正式制度化。当时川普曾暗示，英伟达对中国销售H200 芯片，将须向美国缴纳相当于销售额25% 的费用。

不过，白宫同时保留扩大关税的弹性。行政命令指出，待贸易谈判结束后，相关部会首长建议，可能对半导体实施更广泛的关税措施，且税率将相当可观。

不过，未来若企业加大对美国芯片制造，或投资特定芯片供应链环节，可能获得较有利的待遇，借此抵销部分关税冲击，限制实际影响范围。

这项关税措施是依据贸易法中的国家安全条款第232 条实施。市场目前正等待美国最高法院，就川普是否可依《国际紧急经济权力法》征收关税作出裁决。分析人士指出，即便最高法院对部分关税作出不利裁定，像第232 条这类产业别关税，可能仍不在影响范围之内。

在关键矿物方面，政府此次选择暂不加征关税，而是表示正与贸易伙伴协商，降低美国对稀土等关键资源的高度依赖，但未来仍不排除采取关税手段。

白宫指出，美国对12 种关键矿物完全仰赖进口，另有29 种关键矿物的对外依赖程度超过50%，使在相关领域具主导地位的中国，在美中谈判中握有筹码。

为强化供应链安全，美国财政部本周已与法国、澳洲、南韩与英国进行会谈，讨论关键矿物议题。分析人士指出，政府暂缓对关键矿物征收关税，反映出美国在产业与军事所需关键投入上仍面临现实限制，也显示近月来对中国采取相对务实的策略。

Veda Partners 经济政策研究主管Henrietta Treyz 指出，将英伟达芯片销售与第232 条调查结果结合，为政府在允许对中国出售芯片的同时，抽取25% 收益提供了法律依据。她也指出，国会部分人士对此高度警戒，认为涉及国安敏感议题。

Treyz 进一步表示，川普政府此举也可能是在为最高法院未来若对部分关税裁决不利时预作准备，一旦需要，相关部会可迅速推出新的关税措施，以取代现行政策架构。