2026年6月，电子产业链最不起眼的基础元器件MLCC（片式多层陶瓷电容器），正迎来近十年最强的涨价周期。

自2月下旬启动行情以来，MLCC现货价格普遍上涨15%-20%，AI服务器用高容产品涨幅更是达到50%-60%，部分稀缺型号价格直接翻倍。村田、太阳诱电、三星电机等全球头部厂商集体调价，高端产线稼动率突破90%，紧缺订单交期延长至4个月。

这不是一轮简单的库存反弹，而是AI算力革命与新能源汽车升级共同驱动的产业级拐点。

01、涨价潮全面蔓延

本轮MLCC涨价始于渠道补库，随后快速传导至原厂端，呈现出“高端领涨、全线上行”的特征。

2022年至2026年2月，MLCC行业经历了长达四年的去库存周期，渠道商普遍采取“零库存”策略，不敢囤货。

进入2026年2月下旬，随着AI服务器订单爆发和新能源车需求回暖，渠道商判断价格拐点已至，策略从去库存转为补库存，优先囤积高容值、高价值的稀缺型号，直接引发现货市场抢货。

截至5月底，普通标准品现货价格上涨15%-20%，AI服务器用10μF、20μF等高容产品平均涨幅达50%-60%，部分特殊型号价格翻倍。

原厂端的调价紧随其后，且力度不断加大：

3月下旬，村田宣布四大系列电感涨价15%-35%，被国巨收购的基美同步上调钽电容价格20%，这是基美一年内第三次涨价；

4月25日，日本第二大MLCC厂商太阳诱电宣布全系列产品涨价，其中车规、服务器用高容产品上调10%-30%，消费级标准品上调6%-13%；

5月底，台系厂商华新科技跟进，电感涨价10%，消费类MLCC涨价5%-15%；

进入6月，三星电机已通知代理商暂停报价，市场普遍预计其将在近期对全产品线同步调价，台系和大陆厂商将在两周至一个月内跟进。

涨价的背后，是头部厂商产能的全面拉满。目前村田高端车规、服务器产线稼动率已达95%，接近满载，综合稼动率约88%；三星电机高容服务器产线稼动率90%以上，平均稼动率85%；太阳诱电高端产品稼动率同样突破90%。

大陆厂商方面，三环集团高容产线稼动率超90%，综合稼动率86%；风华高科车规产品占比近15%，整体稼动率82%，较2025年同期提升7个百分点。部分紧缺订单的交期已从正常的6-8周延长至4个月，供需紧张态势可见一斑。

库存层面的低位运行，为涨价提供了坚实基础。当前渠道商库存仅为1到1.5个月，远低于2018年的6到7个月和2019-2022年的4.5个月历史均值。

下游终端客户同样处于低库存状态，过去三年为优化资金占用，客户普遍采取“按需采购”策略，如今随着需求回暖，终端补库周期已经启动，正逐步拉动中低端产品的产能利用率。

02、供需错配的核心

本轮MLCC涨价的持续性远超市场预期，核心原因在于供给端存在无法快速突破的刚性约束，而非短期的库存波动。

最关键的约束是标准品转高容产品的巨大产能损耗。AI服务器对MLCC的容值要求呈指数级提升：普通消费电子常用0402尺寸1μF产品，而英伟达服务器需要大量10μF甚至20μF的同尺寸产品。

MLCC的容值与介质层数成正比，在尺寸固定的情况下，1μF产品只需堆叠50层，10μF产品需要堆叠500层，20μF产品则需要上千层。这意味着叠层、配料、流延等工序的工时和材料消耗至少增加10倍，综合产能损耗约为1:5——原先一天能生产5万颗标准品的产线，转产高容产品后一天产量不足1万颗。

良率问题进一步放大了产能缺口。标准品MLCC的良率稳定在90%以上，而AI服务器用高容产品的良率爬升极其困难。

三星电机在2025年上半年为英伟达供货时，良率一度不足60%，花费了大半年时间才提升至80%。员工适应新工艺、解决品质问题还需要额外的时间成本，这使得产能释放的速度远低于市场预期。

其次是高端产线漫长的扩产周期。中低端MLCC产线在已有厂房的前提下，扩产周期约为半年，国内厂商已能自主提供大部分生产设备。但高端高容产线的扩产周期长达1.5-2年，核心瓶颈在于关键设备的采购：用于生产1微米以下超薄陶瓷介质的高端流延机，全球仅日本平野、平田机工少数厂商能生产，交付周期长达16个月；高精度叠层机需要保证上千层堆叠的精准对位，同样依赖日本ALPHA和韩国Innosym的进口设备。

从头部厂商的扩产计划来看，新增产能释放普遍滞后于需求：

村田2025年下半年投资5.6亿日元的日本服务器产能，预计2026年第四季度释放；2026年4月追加的800亿日元高端产能，第一期要到2027年第四季度才能投产，第二期则要到2028-2029年；

三星电机菲律宾工厂的扩产计划，预计2027年完工，天津厂改造的高容产能要到2026年第四季度逐步释放；

太阳诱电韩国的服务器产能，预计2027年才能完成建设。

这意味着，至少在2027年上半年之前，高端高容MLCC的供需缺口难以得到根本缓解。市场此前担忧的“村田加码中低端产能挤压大陆厂商”也被证伪：村田当前800亿日元的投资全部聚焦高端产品，中低端市场已不是其战略重心，且大陆厂商在中低端领域的产能和技术已完全站稳脚跟，华为、格力等核心客户不会轻易切换供应商。

03、成本端推波助澜

除了供需错配，上游三大核心原材料的价格上涨，也成为本轮MLCC涨价的重要推手。

陶瓷粉体：高端依赖进口，稀土管控加剧紧张

AI服务器用高容MLCC对陶瓷粉体的要求极为苛刻，粒径需达到120纳米以下，纯度需达到99.99%，否则无法生产超薄陶瓷介质。目前全球高端陶瓷粉体市场由日本厂商主导，占据60%以上份额，日本化学是绝对龙头，产品甚至供应给村田。国内厂商中国瓷材料技术突破最快，已能量产200-500纳米粉体，150纳米产品研发成功，全球市场份额达12%以上，年产能1.2万吨，预留2500吨扩产空间。

稀土配方粉的涨价压力更为突出。车规、工业级MLCC需要添加氧化铕、氧化钇等重稀土元素，占材料成本的12%。受中美关系影响，中国稀土出口管控趋严，日本厂商获取重稀土的难度大幅增加，TDK等企业已出现部分车规产品涨价甚至停产的情况，进一步推高了高端MLCC的成本。

镍粉：印尼出口削减，高端供应紧张

镍粉是MLCC内电极的核心材料，高端产品同样要求粒径120纳米以下。全球高端镍粉市场主要由日本昭和电工和国内博迁新材主导，博迁新材能生产低至80纳米的镍粉，是三星电机的核心供应商。2026年印尼将镍矿出口量削减三分之二，导致全球镍矿价格大幅波动，直接推高了镍粉的生产成本，目前高端镍粉价格已出现明显上涨。

PET离型膜：原油涨价传导，全行业提价

PET离型膜是MLCC流延成型的关键辅助材料，成本占比约10%，其主要原料PET原膜来自原油提炼。近期中东局势紧张导致原油价格大涨，直接推高了离型膜成本。东丽、杜邦等海外厂商已率先提价，国内洁美科技、斯迪克等供应商同步跟进，进一步传导至MLCC成品端。

04、重点关注

站在当前时点，MLCC行业的涨价周期已经开始，预计2026年下半年高容产品价格仍有20%-30%的上涨空间，中低端产品价格上涨10%-20%，供需紧张态势将延续至2027年上半年。

重点聚焦两条核心主线：

主线一：高容MLCC龙头，直接受益AI服务器需求爆发

三环集团：国内高容技术标杆，已切入华为、浪潮服务器供应链，产能释放最快，业绩弹性最大；

风华高科：车规MLCC龙头，华为供应链核心标的，高容产品送样在即，有望迎来估值修复。

主线二：上游核心材料，量价齐升受益行业景气

国瓷材料：国内陶瓷粉体龙头，高端产品技术突破，受益于MLCC产能扩张和稀土涨价；

博迁新材：全球高端镍粉核心供应商，产能持续释放，深度绑定三星电机；

洁美科技：国内PET离型膜龙头，成本传导能力强，业绩确定性高。

05、风险提示

AI服务器需求不及预期，导致高容MLCC订单下滑；

头部厂商扩产进度超预期，提前缓解供需缺口；

稀土、镍矿等原材料价格大幅波动，侵蚀企业利润；

消费电子需求持续疲软，拖累中低端MLCC价格。

06、结语

MLCC这个被称为“电子工业大米”的基础元器件，正在AI时代迎来价值重估。与过去依赖手机、PC的周期不同，本轮AI服务器和新能源汽车带来的需求是长期、持续的，而供给端的技术壁垒和扩产刚性，决定了行业景气度将远超以往。对于国产厂商而言，这不仅是一轮涨价行情，更是实现高端突破、缩小与国际巨头差距的历史性机遇。

免责声明：本文版权属于北京格隆汇投资顾问有限公司投研团队(曾润:A0160623020001)整理，本报告基于独立、客观、公正和审慎的原则制作，信息均来源于公开资料并予以合法合理适当的采集摘要与编辑。

股市有风险，入市需谨慎。本文中的任何投资建议均不作为您投资买卖的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。任何单位或个人未经本公司许可，擅自发布、复制、传播或网络发表、转载等均视为侵权，本公司将依法追究侵权责任。