1627亿元，投向了823家半导体公司。截至今年上半年，半导体依然是一级市场最热闹的赛道。

从地域上看，这800余家的企业中，来自上海的有122家，占到了15%左右。长三角地区更包揽了10大投资城市中的6座。

链主企业和产业资本也站到了台前，中芯聚源、芯联资本等出手密集，几乎所有大额交易，都是产业方推动的。半导体的一级市场，是重量级选手的竞技场。

虽然投资依旧热闹，但数据显示，半导体或许不再是最有钱的赛道了：投资金额被人工智能反超了近200亿，这是2020年半导体坐上头把交椅以来的第一次。

01.超1600亿投向800多家半导体公司

半导体 依然很热，但可能不再是一级市场的最大赛道了 。 

投中嘉川 CVSource数据显示，上半年截至今年7月底 ，半导体赛道共912笔融资，投向了823家企业，金额高达1627亿元。

单看金额， 这个数据不小， 已经占到去年 半导体 全年投资额 （ 2031.08亿元） 的 80%以上。 

但很可能已经被人工智能超越了。今年同期，人工智能领域 有 885 笔融资 ， 773 家 企业获得投资 ， 共计投了 1812 亿元。 投资数量和企业数量都没有被超越，但是投资金额被反超近200亿。

众所周知，2020年半导体跃升为一级市场第一大赛道，此后投资热度一直没降下来。

看下面这张图。蓝色线是半导体的投资数量，黄色线是信息化服务。2020年两条线相交，半导体追平了信息化服务。2021年半导体一举超过信息化服务，占到全市场投资数量的11%，坐上了一级市场的头把交椅。

2023年，半导体投资数量占比上升到13%，并维持到2025年。

这一年半导体投资数量1434起，投资规模2031.08亿元，依然保持着第一的优势地位。不过也正是去年，人工智能的投资数量891起，投资规模643.98亿元，位列第二。能够清晰地看到，人工智能的投资趋势正在变得更为陡峭。

今年上半年，半导体与人工智能的投资数量占比差距进一步缩小，全年是否会反超，让我们拭目以待。

当然，仅从投资金额被反超这一点而言，关键交易显然是deepseek那一笔510亿的融资。这笔投资直接占到了人工智能赛道的28%。再加上阶跃星辰、月之暗面等企业的大额投资，直接拉高了整个赛道的融资金额。

02.芯片设计获投数量最多，但叙事逻辑已经变化

再把半导体赛道 拆开 来 看。 

芯片设计358笔投资，是第二名电子元器件118笔的3倍；半导体设备78笔、传感器57笔、封装测试50笔、材料44笔，晶圆制造只有15笔。

芯片设计一马当先，可能有两个原因。一是设计环节创业门槛相对较低，供给端资产充沛，拿到钱更容易；二是芯片设计的投资门槛也相对低低，单笔金额更小，更易出手。

不过和五六年前相比，芯片设计的投资逻辑显然已经变了。

当年那批企业的投资叙事是国产替代和供应链安全，主要是填补英伟达等美国芯片公司禁售后的空缺，代表企业是一众GPU/GPGPU 公司，如寒武纪、摩尔线程、沐曦集成等。

现在被投企业的叙事逻辑换了，是国产超越和AI算力自主重构的生态权争夺，代表企业如微纳核芯、奕行智能、奕斯伟计算。

以奕行智能为例。这家公司成立于2022年，创始人兼CEO刘珲曾任意法半导体、富士通半导体、Cadence、Socionext高管。

公司核心业务是AI计算加速芯片设计，走的是"RISC-V开源指令集+类TPU 架构+Tile级虚拟指令集（VISA）"的差异化路线。自研的Epoch系列芯片，是国内首款基于RISC-V指令集的云端AI大算力芯片，已经大规模量产出货，配套计算模组、整机及系统化产品。

今年4月，公司完成15亿元B轮融资，由北京经开区产业升级基金（亦国投）、北京高精尖产业发展投资基金、北京信息产业发展投资基金、北京人工智能产业投资基金联合领投。

不到一个月，又拿到中国移动链长基金的战略投资。中国移动投资它，据称是看中了在智算中心、AI基础设施上的协同作用。而这一点正是行业发生的新变化。

03.资本扎堆长三角，上海依然是出手之冠

从地域维度看，上海和长三角是半导体投资最活跃的地区。

上海有122家半导体公司排在第一，深圳则位居第二有99家公司获得投资。紧随其后的，分别是苏州87家、北京83家、杭州62家。在前10大城市中，有6座位于长三角。

上海位居第一不让人感到意外。它是全国最早系统性地开始布局半导体产业链的城市。成立于1992年的上海科投、成立于1999年的上海创投，是国内最早参与投资半导体的少数国资机构。他们推动了华虹集团、中芯国际、展讯通信、上海微电子、中微半导体等一大批链主企业成长。可以说，今天上海半导体的投资密度，是20多年不断培育的结果。

上半年上海半导体产业最大的一笔投资，来自上海新昇。这家公司是沪硅产业的子公司，主要从事300mm半导体硅片的研发。6月，沪硅产业和上海国盛集团，向上海新昇投资114.48亿元，用于推动硅片产能升级。这笔超百亿的投资占到了今年上半年整个赛道融资的7%。

除了上海外，合肥也值得一提。长鑫存储的IPO再次将它带到聚光等下，而今年上半年的数据显示，半导体产业链依然是当地的投资重点。本土41家公司获得投资，合肥也因此挤进了全国第六的位置。

合肥融资金额最高的半导体公司是神玑技术。这家公司成立于去年6月，是一家专注于5nm车规级智驾芯片的科技公司，前身是蔚来汽车旗下芯片研发部门。今年上半年，神玑技术披露了首轮情况，融资22.57亿元，投资方包括合肥国投、合肥海恒、IDG资本、中芯聚源、元禾璞华等国资和顶级机构。

中西部地区则主要集中在武汉和成都两大城市。武汉市有33家公司获得投资，成都有26家企业被资本押注。武汉存储巨头长江存储预计将在今年底或明年IPO，围绕长江存储上下游产业链，或许又将为武汉乃至湖北贡献更多半导体独角兽公司。

04.产业方已成为半导体投资主导力量

不论是上海新昇，还是合肥神玑技术，亦或武汉长江存储，半导体投资背后的产业方力量已经不可忽视。

上海新昇来自沪硅产业，神玑技术来自蔚来汽车。在这些企业的融资背后，产业资本或者产业集团的分量越来越重。

投中嘉川CVSource数据显示，2025年7月之后成立，并拿到融资的108家半导体新公司里，投资方中"创投基金"出现100次，产业方（"企业"）出现85次。产业投资方在出手次数上，几乎占到了半壁江山。

再把视角从"笔数"切到"金额"，大钱项目几乎都由产业方主导。

上半年融资金额最高的几家半导体公司：芯联先进、荣芯半导体、神玑技术、上海新昇、士兰集华……翻它们的投资方名单，不只有财务投资人，更多是链主企业、产业巨头。

投资金额最高的芯联先进，是芯联集成把四期项目单拎出来融资的。

芯联集成和绍兴地方政府产业平台合资成立这家公司，作为产线的实施主体。这条产线做12英寸车规级数模混合芯片，规划月产能5万片，主攻40/28纳米车规微控制器与数字信号处理器、90/55纳米电源管理芯片、55纳米硅光与激光驱动等产品。

项目总投资约200亿元。芯联集成自己掏30.12亿，绍兴方面（杭绍临空及联合体）出30亿，其余近60亿走市场化资金，再加80亿银行贷款。这条产线由产业方（芯联集成）带着技术、产能和下游客户发起，地方政府产业平台配套跟投并控股。它把成熟的车规芯片能力、已有的客户和产线经验直接注入，这是财务投资人给不了的。

另一家是荣芯半导体，背后有宁波国资，也有豪威集团虞仁荣一系的力量。荣芯半导体2021年4月成立，做的是12英寸成熟制程（28至180纳米）特色工艺的晶圆制造。

当初成立时，投资方就包括美团、韦尔、北京君正、元禾璞华等一众半导体产业链公司和投资机构。从第一天起，它就被产业方凑钱搭起来了。

今年上半年的这轮融资，投资方名单是北京君正、新恒汇、豪威集团，三家清一色是产业方。北京君正是做处理器的芯片公司，新恒汇做芯片封装材料，豪威集团（韦尔股份）做图像传感器。没有一只单纯的财务基金领投，全是同行和下游。

05.老牌CVC出手频频，千亿巨头成为最大黑马

再把视角切到投资端。产业资本的活跃度更可见一斑。

据投中嘉川CVSources数据，中芯聚源上半年投资了33家公司，其中16家是半导体企业；芯联资本投资了14家公司，其中7家是半导体公司。

除了这两家持续活跃的老牌产业资本，豪威集团也是今年出现频率最高的投资人之一。2025年，一级市场还没有"豪威集团"作为投资主体的公开记录，但今年上半年它一口气投了7家公司，其中6家是半导体公司。除了荣芯，神玑技术、睿晶半导体、翌创微电子、九天睿芯背后都有它的身影，堪称今年最大的黑马。

其实豪威集团做一级市场投资人不是一天两天了。公开资料显示，虞仁荣和韦尔股份（豪威集团前身）作为出资人，目前共出资了超过10只投向半导体的私募股权投资基金。2020年，豪威集团还作为基石投资人发起设立了韦豪创芯，作为产业投资的另一只臂膀。但数据显示，今年上半年这家千亿巨头在投资上更加活跃了。

产业资本和产业方，代表的是半导体投资的话语权。但按数量算，市场化机构和国资也是绕不开的另一半。

活跃的市场化机构，典型如高瓴创投、中科创星，数量多、覆盖早中期广，是交易网络里的基础层，很多早期项目是它们先发现的。国资里的深创投、北京国管、毅达资本、成都科创投，同样是活跃的出资人，特别是深创投出手46次，是出手最多的投资人。

所以准确地说，按金额和主导权，产业方最醒目；按笔数和覆盖面，市场化机构和国资是底盘。三类出资方叠在一起，构成今天半导体一级市场的全景面貌。