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2026 年 Q3，国内一级市场一共发生3,566起股权融资事件，合计4,248.1亿元。
这些钱平均到每一笔，是 1.19 亿，这个平均数已经让人咋舌。
但有 12 笔融资的规模单笔都在 30 亿元以上，合计接近 1200 亿，占整个季度市场全量的 28%。
这些重磅交易足以达到让行业/赛道都重新定价地步。
一、AIGC 三剑客：500 亿吸金，从语言打到视频
月之暗面
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IT桔子记录显示
大模型公司走到 F 轮这个阶段，模型能力的比较已经让位于单 token 成本的比较。
可灵 AI：34 家机构同时进场，两个月连拿两轮
快手拆分出来的可灵 AI 在 Q3 的动作是两个月内连融两轮：
7 月 3 日的A 轮是可灵的首轮融资，总金额达到30 亿美元，34 家机构同时下场；
8 月 31 日又快速融到 A+ 轮，这一轮的15.31 亿元来自正大机器人和国家人工智能产业投资基金。
A 轮 34 家那一笔，是 Q3 一级市场里“团战”最猛烈的一次。完整阵容横跨四类资本：
政策性/国家队：中国互联网投资基金、海淀国投、国科投资、中关村科学城、工银投资、建信股权、华泰紫金、京国瑞、顺禧基金、中信金石
一线 VC：启明创投、春华资本、弘毅投资、砺思资本、基石资本、知春资本、海通创意资本、信达风、弘卓资本、常盛投资
产业资本/CVC：腾讯投资、阿里云、百度、华策影视、芒果文创基金、CPE 源峰、中信证券、厚为瑞达
海外资金：PMF Select Investment、BlueFive Capital
A 轮的钱还没落定，A+ 轮跟着就来。A+ 轮领投方正大机器人是泰国正大集团旗下业务，跟投的国家人工智能产业投资基金是 2025 年底新设的国家级 AI 专项基金。
一家公司两个月内同时拿到国家队、产业资本、海外资金和一线 VC 的近 46 亿美元，这个场面在 2026 年之前的一级市场基本没有出现过。
可灵 AI 的身份比较特殊——它是快手旗下的 AI 创意生产力平台，2020 年 8 月上线，做 AI 生成图片、视频、短片短剧。它的最新标签里有一个词值得留意：世界模型。这意味着它已经不满足于做视频生成工具，而是要往物理世界模拟的方向走。
生数科技：视频生成第一梯队，一年走完四轮
生数科技走的是 AIGC 里的另一条路线——不做语言模型，专攻视频生成。
它近一年内的融资节奏同样密集：
* 生数科技的全量融资数据请在 IT 桔子查看
生数科技的差异化在于落地。旗下
近一年的时间里，它从 A 轮到 B+ 轮，百度、阿里云、启明创投、顺禧基金一路跟投。
这三家 AIGC 公司加在一起，Q3 从一级市场拿走近 500 亿人民币。AIGC 已经从早期赛道进入准巨头赛道。
二、机器人双响炮：具身智能进入大钱时代
小鹏机器人：全栈自研的物理 AI，一上来就是 9 亿美元
小鹏机器人是小鹏汽车旗下的人形机器人项目，2022 年 3 月在深圳成立，核心产品叫 IRON。
小鹏机器人拆分后的首轮A 轮融资9 亿美元，背后主要有四家机构：IDG 资本、高榕创投、腾讯投资、阿里巴巴。
这四家的组合有点意思。IDG 是老牌美元基金，高榕创投是腾讯系早期投资人，而腾讯投资和阿里云同时出现在同一笔融资里，说明这个赛道已经不太讲派系战队。
小鹏把人形机器人定位为集团的「物理 AI」战略。IRON 的设定是极致拟人、AI 驱动、具备最高标准安全品质的高阶通用人形机器人，目标是成为下一代通用人形机器人平台。为此，小鹏机器人构建了软硬件深度耦合的全栈自研体系，完整覆盖本体、大脑、小脑、数据和 Infra。
「全栈自研」四个字，就是这 9 亿美元的用法。
Sharpa：不做整机做大脑，成立不到两年拿 45 亿
Sharpa 2024 年 12 月才在上海长宁成立，首轮A 轮直接拿到 45 亿人民币。
它的10 家出资方包括：阿里巴巴、美团、腾讯投资、京东、红杉中国、启明创投、美团龙珠、传音控股、光合创投、九坤创投。
这里面有四家大厂战投（阿里、美团、腾讯、京东），四家一线 VC（红杉、启明、光合、九坤），两家产业资本（传音、美团龙珠）。
Sharpa 的核心创始团队来自禾赛机器人，专注灵巧操作机器人，做的是机器人的「大脑」——为通用机器人走向实际应用构建核心能力底座。产品面向机器人整机公司、科研机构和餐饮服务场景，最终目标是进入家庭。
三、卫星双星：上海和长春的 120 亿豪赌
垣信卫星：千帆星座背后的 31 家出资方
垣信卫星是上海松江的低轨卫星星座运营商，2018 年 3 月成立。它在Q3的资本动作是两个月融资两轮：
6 月 8 日获得 A+ 轮，金额未透露，新微资本参投； 8 月 18 日公布战略投资，融资69.76 亿人民币，背后是31 家机构联合出资。
这31 家的阵容几乎覆盖了中国卫星产业能调动的全部资本类型：
拆开阵容看，这轮融资是国家意志、上海地方财政和产业资本的三重叠加。上海要把 G60 走廊打造成中国商业航天的核心承载区，垣信是抓手。69.76 亿对应的是千帆星座一期 648 颗卫星的组网目标。
长光卫星：吉林一号继续扩编，50 亿几乎全是国资
长光卫星来自吉林长春，2014 年 12 月成立，是国内最早做商业遥感的玩家。
长光卫星Q3 也有两轮融资：
4 月 20 日获得战略投资，数亿人民币，诚通基金参投；
7 月 5 日再一次获得战略投资，金额达到50 亿人民币，出资方涉及六家机构：诚通基金、长发集团、陆石投资、东方资产、深创投、海通创新资本。
长光卫星的商业模式和垣信不同——垣信做通信，长光做遥感。业务范围包括卫星、无人机研发与生产，遥感信息服务，载荷系统研发，卫星地面系统开发建设等。
这一轮阵容值得注意：诚通基金（央企国资运营平台）、长发集团（吉林省属国企）、东方资产（央企 AMC）、深创投（深圳国资创投）、海通创新资本（券商系）、陆石投资，清一色国资背景。
50 亿人民币的商业航天融资，只有国资出得起，也只有国资等得起。
商业航天是典型的国家队主导格局——不是市场化机构不投，而是基础设施级别的钱，多数市场化机构既出不起也等不起。
四、芯片三巨头：国产替代的 400 亿不能停
无锡华虹宏力三期：成熟制程的底盘继续做大
这是2025年 Q3股权单笔金额最大的一笔市场化融资：41.7亿美元。
无锡华虹宏力三期是华虹宏力在无锡布局三期项目的运营主体，2025 年 10 月成立，做 12 英寸晶圆制造。这次融资背后出资方包含：华虹宏力、华虹半导体、国家集成电路产业投资基金（大基金）、国开新型政策性资金、无锡锡虹国芯（无锡本地国资）。
41.7 亿美元对应的是产能扩张。
华虹集团是中国大陆第二大晶圆代工厂，特色工艺全球领先。无锡基地是华虹这些年扩产的重心，一期、二期已投产，三期这一笔直接把产能推到新的量级。
成熟制程的产能是中国半导体国产替代的底盘。先进制程卡脖子，成熟制程卡产能，无锡三期要做的是把底盘做大。
奕斯伟材料：12 英寸硅片的国产缺口，65 亿来补
奕斯伟材料 2025 年 12 月在武汉成立，做的是建一座 12 英寸电子级硅片工厂。
硅片是芯片制造的地基。目前全球 12 英寸硅片市场由日本信越、SUMCO，德国 Siltronic，韩国 SK Siltron 和中国台湾环球晶圆把持，五家合计份额超过 80%。
奕斯伟材料生产的是 12 英寸集成电路先进制程用的硅单晶抛光片及外延片，应用于高性能存储芯片、逻辑芯片和图像传感器。65 亿的融资，补的是这个地基的国产缺口。
奕斯伟这个品牌背后是京东方创始人王东升带出的「奕斯伟系」——奕斯伟计算、奕斯伟材料、奕斯伟封测，覆盖芯片设计、材料、封测全链条。奕斯伟材料虽然 2025 年 12 月才注册，承载的却是整个体系在半导体材料上的战略布局。
星辰技术：29 家机构合力打通先进封装
星辰技术 2021 年 8 月在武汉成立，聚焦集成电路先进封装。
它提供从芯粒精密处理、重布线到芯片多维异构的全套工艺服务，面向消费电子、AR/VR、工业制造等领域，同时开展关键装备、材料、自动化生产与仿真设计软件的研发验证。
Q3它获得A 轮 40 亿人民币融资，有29 家机构出资：
一线 VC：红杉中国、源码资本、高瓴创投、君联资本、达晨财智、中金资本、蓝湖资本、锦秋基金
产业资本/CVC：中芯聚源（中芯国际）、中移创新产业基金（中国移动）、广汽资本、智微资本（中微公司）、招银金投（招商银行）、力合科创（清华系）、华金资本（华发集团）
国资/政策性：深创投、诚通基金、东方资产、国中资本、建投投资、山证投资、苏州九和创投、永鑫方舟、尚融资本、青松资本、贵鑫瑞和
其他：世纪鑫源投资、金骏投资、誉华资产
先进封装之所以重要，是因为先进制程的工艺窗口在收窄，chiplet（芯粒）和 2.5D/3D 封装成了提升芯片性能的新路径，而这条路径上的核心设备和材料目前主要掌握在海外手里。
五、能源新势力：充电和造车的两条路
蔚来能源：能源服务从整车里拆出来独立估值
蔚来能源是蔚来汽车旗下的能源业务公司，2017 年 4 月在武汉成立，做充电、换电、储能、电池服务和能源互联网。
Q3 这一笔战略投资 48 亿人民币，对应的是蔚来把能源业务从集团剥离、独立估值的安排。
蔚来能源历史上只融过三轮：2024年5月，光谷产业投资给了15亿；2025年 3 月 18 日获得战略投资，25 亿人民币，来自宁德时代； 2026 年 9月 28 日的战略投资48 亿人民币，出资方为吉利汽车。
哪吒汽车：破产重整后的白衣骑士，30 亿入主
哪吒汽车的母公司合众新能源已于 2025 年 6 月被法院受理破产重整。这家 2014 年 10 月成立于浙江嘉兴的公司，曾在 2022 年以 15.2 万辆销量登顶造车新势力交付冠军，估值一度达到 250 亿元。两年之后，生产线停产、员工欠薪、供应商欠款，净亏损累计 183 亿元。
Q3 这一笔 30 亿人民币，不是常规的战略投资，而是破产重整投资款。
出资方浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）2026 年 4 月 21 日才注册成立，注册资本 30.01 亿元，注册地就在合众新能源总部所在地桐乡。它由浙江山子控股有限公司（持股 99.9667%）和浙江山子玉虚科技有限公司（持股 0.0333%）合伙组建，背后是深交所上市公司山子高科（000981.SZ）。
山子高科的实控人叶骥是宁波 80 后企业家。他最出名的一役是 2022 年筹集 32 亿元完成银亿股份（山子高科前身）的破产重整，随后成为实控人。此后山子高科剥离房地产业务，转向汽车零部件和整车制造，2023 年通过收购河北红星汽车取得乘用车生产资质，还参与过知豆汽车重整、安徽知道新能源物流车等项目。
太乙圣莲的 30 亿元有明确用途：11.67 亿用于清偿拟保留资产对应的债权、垫付共益债务和支付破产费用，18.33 亿补充流动资金。换取的是合众新能源约 70.62% 的股权。重整计划分三个阶段——复产哪吒 X 车型面向海外市场，目标年销 1 万台；再推出适合亚洲、非洲、拉美地区的车型，目标年产 30 万台；最后打造全球化智能车型，争取年产值 400 亿元并启动 IPO。
需要说明的是，截至 2026 年 9 月，合众新能源资产评估市场价值约 17.42 亿元，清算价值约 8.3 亿元，已严重资不抵债。太乙圣莲的注册资本当时尚未实缴到位，30 亿资金的筹措和到位时间仍待观察。这笔交易能否成立，取决于债权人表决和法院裁定。
放在这份 12 笔的清单里，哪吒汽车的意义和其他项目不同——它不是一家上升期公司拿发展资金，而是一家破产公司寻找复活路径。
这 12 笔加起来，构成了 Q3 的真正脉络
以下为全量统计口径，美元交易已按等值人民币折算：
12 个项目，吸走了 Q3 一级市场近三成的钱。
它们有几个共同特征：单笔都在 30 亿元以上；每一笔背后都有国家队或政策性资金参与；每一笔对应的是国产替代或技术制高点，没有一笔是模式创新。
IT桔子最新发布的《2026年Q3中国一级市场股权融资报告》显示：Q3中10亿元以上的超大额交易仅43起（占比1.2%），却拿走了1946.6亿元，占全部披露金额的45.8%。而我们今天提到的这12笔交易，正是这个现状的缩影。
这就是 2026 年 Q3 一级市场的真实结构——钱在向头部集中，赛道在快速洗牌，能改变行业的钱永远是少数，而且越来越集中。
