1. 从光模块到车规芯片，思瑞浦“双轮驱动”下的盈利跃升与三重储备

2. 空间直觉Microfeel获得数千万元种子轮融资，聚焦AI可控三维大场景生成

3. OpenAI融资缩水，投后估值瞄准1.25万亿美元

4. “Token供应商”硅基流动在港股发行上市申请已获中国证监会备案接收

1. 从光模块到车规芯片，思瑞浦“双轮驱动”下的盈利跃升与三重储备

10月27日晚间，思瑞浦（688536）披露2026年第三季度报告：前三季度实现营业收入26.92亿元，同比增长75.87%；归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长384.33%；扣除非经常性损益的净利润5.55亿元，同比增长568.89%。其中，第三季度单季实现营收10.86亿元、归母净利润3.03亿元，双双刷新历史纪录。

在AI算力基础设施景气上行与车规芯片国产替代提速的双重背景下，这家以信号链和电源管理产品见长的模拟芯片设计公司，正步入收入放量与盈利兑现同步推进的加速期。

业绩逐季提速，“双产品线”齐放量

作为一家从事模拟和数模混合产品研发和销售的集成电路设计企业，思瑞浦成立于2012年，产品覆盖信号链、电源管理和数模混合模拟前端，涵盖汽车、工业、通信、消费电子等众多领域，为客户提供全方位的解决方案。

思瑞浦增长斜率逐季抬升，单季营收与净利同步刷新上市以来纪录，堪称本轮模拟行业复苏中增长曲线最陡峭的公司之一。从季度轨迹看，思瑞浦上半年实现营收16.06亿元，按环比增速推算，二季度单季约9.03亿元，三季度进一步抬升至10.86亿元（同比增长86.77%），收入逐季走高、增幅逐季扩大。

利润端的弹性更为突出。三季度单季归母净利润3.03亿元，同比增长401.54%、环比增长49.51%，明显快于同期收入增速。前三季度，加权平均净资产收益率升至9.27%，同比提升6.98个百分点。

分产品线看，“信号链+电源管理”双轮驱动格局进一步夯实。前三季度，信号链芯片实现收入18.52亿元，同比增长82.99%；电源管理芯片实现收入8.38亿元，同比增长61.93%。三季度单季，两条产品线收入分别环比增长22.49%和15.13%，同步放量、并无单点依赖之忧，收入结构的均衡度在放量中不降反升。从下游市场看，思瑞浦通信市场、汽车市场营收增速均超过100%。

最大的亮点来自光模块。思瑞浦已跻身该领域国产模拟芯片供应商前列，多款线性均衡产品批量应用于400G、800G及1.6T光模块；面向NPO、CPO等下一代光电互连方向的前瞻产品，已进入头部客户的应用方案设计。随着800G及1.6T光模块加速渗透，单模块模拟芯片用量与价值量同步提升，思瑞浦在该领域的先发优势有望持续兑现。

汽车市场的增长逻辑则更多来自国产替代。受益于车规芯片国产化、量产料号增加及客户导入推进，公司车规级产品线持续丰富，接口、DC-DC、驱动、运放等产品逐步放量，带动三电系统、车身控制、辅助驾驶及激光雷达等应用领域收入较快增长。日前，思瑞浦发布车规LDO新品TPL510Q与TPL5051Q，均已通过AEC Q100认证，面向车载二级电源供电场景。工业市场中，无人机、测试测量等细分领域环比增速居前，思瑞浦收入来源日趋多元。

盈利质量同步改善，经营杠杆充分释放

业绩高增的另一面，是盈利质量的同步改善。

思瑞浦三季度单季毛利率52.31%、净利率27.85%，双双站上阶段高位，“增收更增利”的成色远好于单纯的规模扩张。前三季度综合毛利率为50.34%，单季毛利率同比、环比分别提升5.71和2.26个百分点，主要得益于收入结构优化，数据中心、测试测量等高价值量业务增长较快，阶段性对冲了上游成本上涨的影响，在全行业普遍面临成本压力的背景下尤为难得。

费用的精打细算放大了利润弹性。思瑞浦前三季度销售费用1.27亿元、管理费用1.20亿元、研发费用5.59亿元，三项费用同比增速均不足同期收入增速的一半，费用率被动摊薄，经营杠杆充分显现。三季度单季净利率达27.85%，同比提升17.48个百分点。公司预计，2026年全年毛利率和净利率均将较2025年有所提升。

收入放量并未以牺牲回款质量为代价。前三季度，思瑞浦销售商品、提供劳务收到的现金为26.67亿元，约为当期营收的99%；经营活动现金流净额5.54亿元，同比增长334.93%。截至三季度末，总资产78.76亿元，资产负债率仅约11.9%，货币资金与交易性金融资产合计约33.9亿元，在手资金充裕，为后续扩产与研发留足余地。

高投入与高效率并行。前三季度研发投入5.59亿元，占营业收入的比例仍保持在20.76%的高位，新产品与新技术布局并未因短期业绩兑现而松懈。

综合观察，思瑞浦业绩爆发并非孤立事件，而是行业景气、涨价潮与国产替代窗口三重利好叠加的结果。世界半导体贸易统计组织（WSTS）春季预测显示，2026年全球半导体市场规模将同比增长约90%至1.51万亿美元，创历史新高，其中模拟芯片市场预计增长10%，AI基础设施是最核心的增长动力。价格信号同样明确，7月1日，多家模拟厂商将多品类涨幅集中在10%至25%区间。

思瑞浦今年8月在接受机构调研时表示，今年下游整体需求保持较好态势，公司订单可见度较往年有所提升，行业供需整体偏紧。同时，受益于过去两年持续推进市场拓展和产品导入，新老产品在客户端逐步放量，部分产品市场份额持续提升，为公司业务增长提供支撑。展望下半年，公司对整体业务发展保持积极态度。结合订单及客户需求情况，光模块、泛工业、汽车等市场预计仍将保持较好增长态势，消费市场预计保持稳健发展。

“三重储备”承接需求，加速生态布局

产能、产品、客户三重储备，是思瑞浦承接本轮需求的底气所在。

目前，思瑞浦已展开多线布局：在现有核心供应商处争取关键产能支持，协同新合作方推进新产线磨合与爬坡；进一步释放12英寸自有COT工艺平台及苏州自有测试产能；深化与核心伙伴的战略协同，完善长期供应链布局。公司预计，2026年下半年交付规模将高于上半年。

盘点家底，思瑞浦现有产品型号超过3200款，服务全球20多个国家和地区的超8000家客户，泛工业市场形成销售的料号与规模收入客户数量明显增加，抗周期能力逐步增强。思瑞浦表示，主要下游市场需求及订单可见度保持良好，对2027年继续稳健成长具有信心。

生态布局的脚步也在加快。10月30日晚间，思瑞浦披露对外投资暨关联交易进展公告：经9月上旬董事会审议通过后，公司以自有资金完成对苏州璞华宸光创业投资合伙企业3000万元基金份额的出资缴纳。该基金认缴总规模由10.57亿元增至11.87亿元，苏州工业园区集成电路成长基金、青岛朝光创业投资基金、光谷交投中金（武汉）创业投资基金等产业资本同列出资方，公司所持份额比例相应摊薄至2.53%。

以小比例出资嵌入一只大体量产业基金，思瑞浦的打法颇为务实。一方面，3000万元出资对其33.9亿元的在手资金而言几可忽略，财务负担轻；另一方面，基金出资方中产业资本密集、管理人深耕半导体赛道，可借助该平台贴近上游材料设备环节与下游创新设计公司，为供应链协同、前瞻技术卡点和潜在标的筛选保留触角。对于正处于收入爆发期的思瑞浦而言，这传递出延伸产业视野、储备长期资源的明确信号。

思瑞浦在公告中同时提示，基金以股权投资为主要方式，投资收益受宏观经济、行业政策及行业周期等多重因素影响，存在不确定性。这笔出资占公司体量甚微，对当期业绩几无影响，其价值更多要在未来数年逐步显现。这种审慎口径与其主业经营一脉相承：抓住景气红利的同时为周期波动预留缓冲，正是模拟芯片设计公司穿越多轮周期的共同经验。

2. 空间直觉Microfeel获得数千万元种子轮融资，聚焦AI可控三维大场景生成

2026年11月，多模态空间推理生成模型研发商空间直觉Microfeel宣布完成数千万元种子轮融资，本轮投资方包括奇绩创坛、极客公园，以及前网易游戏高级副总裁邵赟创办的Magic Find Ventures和前完美世界高级副总裁许怡然。

空间直觉Microfeel主打AI可控三维大场景与资产生成及空间模拟技术，可快速实现商业化落地。目前公司旗下有在研AI原生游戏《EchoShell》（中文名《灵壳计划》），同时自研AI Agent创作引擎（Creation Engine）等产品。

3. OpenAI融资缩水，投后估值瞄准1.25万亿美元

OpenAI正寻求在新一轮融资中筹集至多200亿美元，较此前至多300亿美元的目标有所缩减。一位直接了解交易的人士向CNBC表示，该融资轮仍在进行中、尚未关闭，因此相关数字仍可能变化。该人士因未获授权公开讨论细节而要求匿名。OpenAI未立即回应置评请求。

英国《金融时报》率先报道称，OpenAI将该轮融资目标下调了100亿美元，并称公司将寻求1.25万亿美元的投后估值。据FT报道，这家ChatGPT开发商将周五设定为投资者承诺参与最新一轮融资的截止日期，部分投资者选择减少配额。CNBC此前报道，阿联酋投资者与Coatue共同领投该轮融资。

OpenAI下调融资目标之际，市场正围绕大型科技公司的AI支出展开讨论：这些企业在建设数据中心和抢购GPU等方面投入巨资，能否带来足够回报。AI相关股票周五下跌，芯片制造商英特尔因营收指引疲弱下跌25%，美光下跌5.5%，英伟达下跌4%。微软、Alphabet旗下谷歌和亚马逊近年来为满足AI基础设施需求激增而大举支出，但三家公司在最近一周公布的资本支出数据或预测均低于分析师估计。

Alphabet周四遭遇史上最差交易日，此前其搜索收入低于预期。该公司首席商务官菲利普·辛德勒表示，搜索受到的影响部分源于公司AI Mode内部变现较低。

4. “Token供应商”硅基流动在港股发行上市申请已获中国证监会备案接收

据媒体报道，“Token供应商”硅基流动在港股发行上市申请已获中国证监会备案接收。

据了解，该公司今年累计融资近29亿元，股东方包括中国互联网投资基金、国新基金、中国移动链长基金、中国东方资产国际、京能基金、上海仪电智算基金等国家级产业和头部投资机构等。除华为昇腾之外，该公司也深度兼容摩尔、沐曦等多款国产芯片。

此前，硅基流动向香港联合交易所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际及海通国际。此次募资计划将重点用于强化研发能力、提升词元生产效率，租赁算力资源特别是公有云服务以支持持续运营，扩大重点客户覆盖并提升市场影响力，推进全球扩张策略，以及补充营运资金。