亚马逊拟将 80 亿美元英伟达芯片装入 SPV，尝试把 AI 算力融资搬出资产负债表。据报道，亚马逊最近几周已与潜在投资者展开接触，了解市场对这一交易结构的兴趣。按照目前讨论中的方案，公司将把数千颗 Grace Blackwell 芯片转入一家特殊目的载体，也就是 SPV，由该载体持有这些芯片资产。这些芯片目前正在美国各地的数据中心中使用。

完成转移后，亚马逊并不会停止使用相关设备，而是会从 SPV 手中把芯片重新租回来，继续用于自身 AI 和云计算业务。同时，SPV 将通过发行债务向外部投资者融资，从而为芯片资产提供资金支持。这意味着，亚马逊正在尝试把原本需要直接计入自身资本开支的大额 AI 芯片投资，转化为一种“外部持有资产、亚马逊长期租赁使用”的融资模式。从财务结构上看，这种模式能够减少亚马逊一次性承担的资产购买压力，让部分 AI 基础设施投资由外部资本市场承担。

据报道，亚马逊还计划向外部投资者提供该载体最多 10%的股权，同时自身不会持有 SPV 股权。如果最终按照这一方案推进，SPV 将成为独立的融资和资产持有主体，而亚马逊则主要以租户身份使用其中的算力设备。这类结构的核心目的，是让 AI 基础设施建设更加轻资产化。

AI 数据中心当前最昂贵的资产之一就是高端 GPU 和相关加速芯片。随着 Grace Blackwell 等高性能芯片采购规模持续扩大，芯片本身已经成为超大规模云厂商资本开支的重要组成部分。亚马逊今年预计资本开支将超过 2000 亿美元，其中相当大一部分将投入 AWS，用于采购更多 AI 芯片以及建设新的数据中心。在如此庞大的投资规模下，即使是亚马逊，也开始寻找减少资产负债表占用的融资方式。

这并不是单纯的芯片交易，而是 AI 基础设施融资模式正在发生变化的一个信号。过去，超大规模云厂商通常自己采购服务器、GPU 和数据中心设备，再把这些资产放在自身资产负债表上。随着 AI 基础设施投资进入数千亿美元规模，这种模式对现金流和资本开支的压力越来越大。如果亚马逊此次交易能够落地，外部投资者实际上将成为 AI 芯片资产的资金提供方，而亚马逊则通过租赁获得长期使用权。

这种模式类似于把 AI 算力基础设施金融化：芯片不再只是科技公司的固定资产，也可以被包装成能够产生租赁现金流的投资资产。因此，这笔潜在 80 亿美元交易真正值得关注的，并不是亚马逊是否减少了对英伟达芯片的需求。相反，亚马逊仍然需要这些芯片，只是希望改变购买和持有它们的方式。其背后的核心逻辑是：AI 资本开支仍在继续扩大，但超大规模云厂商正试图把越来越多的基础设施融资压力转移给外部资本。如果这种模式被更多公司采用，未来 AI 基础设施的融资可能会逐渐从“科技公司自己买设备”，转向“金融投资者持有资产、科技公司长期租用”的结构。