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中金：维持阿里巴巴-W“跑赢行业”评级 目标价197港元
3 天前
中金发布研报指出，阿里巴巴港股和美股当前分别以22倍和18倍的FY26、FY27非通用准则市盈率交易，中金维持其收入和利润预测不变，并采用SOTP估值法，基于FY27给予电商业务15倍市盈率、云计算业务7倍市销率，对应美股和港股目标价分别为204美元和197港币，较前次上调34%和35%，维持“跑赢行业”评级，较当前股价有24%和25%的上行空间。中金的主要观点包括：受邀参加2025年阿里云栖大会，阿里集团CEO提及超级人工智能发展的三阶段，并明确阿里云将定位为全栈人工智能服务商，加大基础设施投入。阿里正推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加投入，数据中心能耗规模上升意味着资本支出和AI收入将大幅增长。此外，通义发布了系列新模型，能力全面提升，成为全球领先的开源模型生态。中金看好阿里云商业价值的释放及其对公司估值的提振作用。同时，研报也提示了相关风险，包括宏观经济及监管的不确定性、竞争加剧以及AI进展不及预期等。
