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英伟达2027财年第一季度财报显示，其业绩超出市场预期，Non-GAAP每股收益（EPS）为1.87美元，超出预期6%；第二季度收入指引为910亿美元，远超市场预期的868亿美元。然而，盘后股价仍下跌1.31%，这是英伟达连续第四个财季在业绩超预期后当日股价下跌，平均当日回报率为-1.54%。这一现象被视为“完美定价”下的正常市场反应，而非公司基本面走弱的信号。数据中心业务收入达752亿美元，同比增长92.3%。自本季度起，该业务被拆分为Hyperscale（380亿美元，环比增长12%）和ACIE（370亿美元，环比增长31%）两部分。其中，ACIE的增速是Hyperscale的2.6倍，显示出客户结构的快速多元化。在过去的五个季度中，英伟达的营收从441亿美元增至816亿美元。自2026财年第三季度Blackwell量产启动后，公司营收进入稳定环比增长约20%的轨道。Vera CPU的推出为英伟达打开了2000亿美元的新市场，今年收入预期近200亿美元。Vera CPU与Vera Rubin GPU共同构成下一代计算平台，其推理吞吐量较Blackwell提升35倍，这一优势尚未被分析师充分纳入模型。Non-GAAP净利润为455亿美元，同比增长138.5%；自由现金流为486亿美元，FCF利润率为59.5%。公司还宣布将季度股息从0.01美元提高至0.25美元，并批准了800亿美元的新股票回购授权。受政策影响，中国市场的收入未被纳入收入指引，这被视为一个潜在的上行因素，而非基础预测的一部分。当前股价的下跌反映了市场对英伟达估值的博弈。分析师给出的目标价大多在285-325美元区间。市场的关注点已转向Vera Rubin的量产爬坡速度和Vera CPU的收入实现情况。关键观察窗口将是第三季度Vera Rubin的量产及爬坡情况，以及年内Vera CPU能否实现200亿美元的收入目标。这将决定当前50-55倍NTM市盈率的定价是否合理。
