当公司们还在为千亿估值欢呼时，三家超级巨头正密谋着一场大戏。

据知情人士，SpaceX、OpenAI、Anthropic正在同时靠近一个前所未有的量级——万亿美元级别的Giga-IPO。

这注定是人类历史上最受瞩目的上市潮之一。

但和以往不同的是，这三位主角的上市目的不再是敲钟庆祝，而更像是一场关乎生死的「抢钱」大战。

OpenAI计划在未来几年投入高达$1.4万亿用于计算力；SpaceX的Starship更是吞金兽。

算力、火箭、数据中心，这些一旦启动就无法暂停的系统，把它们推向同一个问题：

上市，到底是在庆祝未来，还是在为继续活下去找燃料？

超级巨头，被私人资本「劝退」了？

推动SpaceX、OpenAI、Anthropic加速冲刺IPO的，不再是冲动，而是资本供给结构的结构变化。

它们要的钱，已经超出了私人市场能够长期承受的范围。

先来看需求端：OpenAI公开表示，未来几年在计算力上的投入可能高达$1.4万亿美元。

这是一场持续、无休止的基础设施军备竞赛：数据中心、电力、芯片迭代和运维，任何一项中断都可能直接影响其AI模型的领先地位。

SpaceX的Starship同样如此。

更大的运载能力意味着更长的研发周期、更高的失败成本以及不可间断的高额投入。

Anthropic若想在同一层级竞争，几乎没有低成本选项。

这些超级项目一旦启动，就注定了无法降速运行。

与资金需求同步变化的，是私人资本自身的边界。

全球私人资产管理规模在多年扩张后，已停留在约$20万亿美元的平台期。

Preqin和PitchBook的数据显示，全球私募/另类投资规模近年来快速增长，已经接近甚至可能超过$20万亿美元

私募的盘子没有继续扩大，但单笔融资规模却在不断冲破天际。

OpenAI最新一轮融资达到$400亿美元，这个数字已经超过了历史上任何一次IPO的体量。

这带来的最大问题是：参与方高度集中，风险完全暴露在极少数机构身上。

当私募融资的体量和风险都逼近公开市场时，风投们不禁要问：这种高风险集中还能持续多久？

对需要长期、高频、不可暂停资本支出的巨头而言，私人市场正在显现结构性限制。

这样一来，公开市场就唯一的「活水」。其优势并不在于估值，而在于其规模和分散性。

全球股市总市值高达约$130万亿美元。这意味着有更广泛的资金来源，更长的资本接力链条，能够稀释单个机构的风险。

对于这些以万亿美元为支出单位的公司而言，IPO不再是企业成熟后的奖励，而是维持扩张能力的必要条件。

从这个角度看，这次「Giga-IPO」其实是随着规模扩张的必然结果。

还没盈利就要割韭菜，理由无法拒绝

如果说第一道压力来自资本规模的极限，那么第二道压力则来自一个更反常的现实：

这些超级巨头走向IPO时，并不具备传统意义上的盈利基础。

AI巨头的「流血时间表」：利润2030年才到

以OpenAI为例，多家媒体援引其财务预期称，公司当前仍处于高额亏损状态，年亏损规模以百亿美元计。

即便在最乐观的内部预测中，稳定盈利也是2030年左右。

在此之前，持续投入计算力、数据中心和研发，仍是不可回避的前提条件。

Anthropic的节奏略快，但本质上没有区别：在实现盈亏平衡之前，仍需承受数十亿美元级别的长期投入。

这意味着，即使成功登陆公开市场，这些公司短期内也难以摆脱「高投入、低回报」的财务结构。

经验失效：当年的阿里与阿美并非如此

将这一状态放回历史背景中，会显得更加反常。

阿里巴巴在2014年上市前一年内，实现了约40亿美元的净利润；沙特阿美在2019年上市前一年，盈利高达1110亿美元。

即便是在2019年那一轮科技公司上市潮中，市场最终仍以盈利能力或清晰的盈利路径作为定价核心。

相比之下，SpaceX、OpenAI、Anthropic的上市逻辑经完全颠覆：它建立在对未来需求和规模扩张的「想象」之上。

上市不再意味着商业模式已经实现，而是资金消耗还将持续很长时间。

IPO将不确定性，转移给全世界

在这一颠覆性背景下，IPO的功能被重新定义——它更像是一种风险转移机制。

将原本集中在少数私募投资者手中的长期不确定性，转移给全球更分散的公共市场。

投资者买入的，是一个宏大的假设：

只要技术路径成立，今天的亏损就可以被未来的爆炸式增长所覆盖。

这使得Giga-IPO本身，更接近一场关于时间、规模与耐心的终极对赌。

生死时速：IPO成争夺未来的门票

即便资本和亏损问题可以暂时忍耐，但留给这些超级巨头的时间不多了。

因为在它们的赛道上，竞争正在以前所未有的速度加速。

军备竞赛：慢了就会死！

对这些巨头而言，它们的扩张节奏本身就是最坚固的护城河。

对SpaceX来说，Starship并非一场可以无限拉长的技术实验。

Blue Origin等竞争者正在持续推进重型运载火箭项目，技术差距一旦缩小，SpaceX的先发优势就会迅速转化为成本压力。

Blue Origin的可重复使用火箭

因此，必须持续大规模投入，才能保持对竞争对手的代际领先。

AI领域的竞争更加残酷。模型能力的提升已高度依赖算力规模和训练频率，新一代模型之间的差距，以季度甚至月为单位拉开。

对OpenAI和Anthropic而言，放慢投入速度，几乎等同于主动让出领先位置。

「等盈利再上市」在现实中行不通。一旦选择保守，就可能在技术和规模上被更激进的对手超越。

Blue Origin在佛罗里达的火箭制造工厂

在资本密集型竞赛中，失去节奏，往往比承担亏损更致命。

IPO不为上岸，而是生存

在这样的极限竞争环境下，IPO的意义被再次升华。

它不仅是一个融资渠道，更是巨头们用来争夺时间的战略工具。

通过公共市场更大规模、更持续的资本供给，公司可以：提前锁定全球的算力、电力和基础设施资源。

将竞争的焦点也从「谁更省钱」升级为「谁能坚持得更久」。

这也解释了为何这些公司在尚未建立稳定盈利模式之前，就开始认真考虑公开市场。

答案很简单：不是因为条件成熟，而是因为留给它们的技术窗口，正在迅速关闭。

这就是AI和太空时代，速度至上的残酷法则。

一场关乎人类未来的赌局

把所有的逻辑线合在一起，你会发现SpaceX、OpenAI、Anthropic走向Giga-IPO，而且无法后退。

它们必须像基建公司一样，提前承受天文数字的成本；却要像初创公司一样，在不确定性中等待那份迟到的利润。

在私募资本接近极限、竞争节奏不断加快的现实下，公开市场成了唯一还能继续输血的选择。

这场即将到来的「Giga-IPO」浪潮，呈现出一种前所未有的反常意味。

它不再是对既有成果的确认，而是对未来规模的押注；不再是为股东兑现回报，是为公司争取时间。

资本当然可以继续下注，但下注的对象已经发生了本质变化。

投资者买入是一个宏大的假设：即人类对星际航行、对AGI的渴望，是否真的足以覆盖今天所有看似失控的成本。

当这些公司真正站上公开市场，考验才刚刚开始。

在这个极度焦虑、渴望短期回报的时代，市场对这些改变人类命运的「长期不确定性」，究竟能走多远？

这场关于金钱、技术与信仰的豪赌，我们每个人都将是见证者。

参考资料：

https://www.economist.com/business/2025/12/16/spacex-openai-anthropic-and-their-giga-ipo-dreams