1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）（以下简称“智谱”）正式在香港联合交易所挂牌上市。这意味着，全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司花落中国。

这一里程碑不仅标志着中国AGI产业迈入资本市场新阶段，更让掌舵人智谱CEO张鹏的技术创业故事成为焦点——这位从清华园走出的工程师，用七年时间将实验室里的技术理想，打造成了估值超500亿港元的产业标杆。

《科创板日报》记者与智谱CEO张鹏在上市仪式前展开了对话，了解上市背后折射出的智谱在技术路径与商业模式上的战略抉择。

智谱上市首日市值超570亿

截至今日收盘，智谱股价报131.5港元，盘中最高涨幅13.17%，总市值578.9亿港元。

在智谱本次IPO发行中，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，显示出市场的认可。以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超43亿港元（“绿鞋”前）。

作为脱胎于清华大学知识工程实验室的技术转化企业，智谱已构建起覆盖语言、多模态、智能体的全栈模型矩阵，截至2025年6月，GLM系列模型累计服务全球超1.2万家企业客户及4500万名开发者，中国前十大互联网公司中有九家采用其模型服务，2024年以6.6%的市场份额位列中国通用大模型开发商第二、独立开发商第一。

招股书显示，2022年-2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年为15.947亿，累计研发投入约44亿元，研发人员占比74%。高强度的研发投入支撑智谱技术快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代。

张鹏的AGI坚守与商业化哲学

偏重本地化部署的商业模式是智谱在发展初期的生存策略。智谱通过本地化部署深入满足政企客户的定制化需求，这也是大厂较难下沉覆盖的领域。

但智谱当前的核心命题在于，在稳固“重业务”（本地化部署）收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台等“轻业务”的收入占比，进而强化规模化扩张能力，向资本市场充分证明其商业模式的盈利能力与长期增长价值。

因此，智谱正在有意识地实现多元化营收结构，从政企客户转向拥抱中国及其他地区的开发者们。现在，智谱将模型应用及API放在优先位置。

张鹏此前对《科创板日报》记者透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）收入已获得超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR）。张鹏表示，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。智谱API业务平台现在服务于超过270万付费客户，其中包括一些中国最大的科技公司。

“我们的模型足够好——处于世界第一梯队，”张鹏说。“我们在价格和成本方面有巨大的优势。我们开玩笑说，如果Anthropic卖200美元，我们就卖200元人民币。”

对于外界对AI过度投资而缺乏清晰盈利路径的担忧，张鹏提到，中国市场仍处于对高质量AI服务需求超过供给的阶段。“一个关键且紧迫的问题是找到充分的推理资源来满足激增的需求。”

当下，智谱形成了以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包含模型的API调用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者输出通用智能能力，而非单一场景应用。

智谱于2021年开始布局MaaS，这一时间比大模型商业化的时间早两年，目前已做到MaaS有规模收入。通过分层架构向不同客户提供灵活的AI解决方案，形成了覆盖“模型层-工具层-应用层”的全链条服务能力。

智谱作为中国最早研发大模型的企业，在IPO之前，已完成了8轮融资，融资规模超83亿元，云集一批主流明星投资机构。包括高瓴创投、红杉中国、启明创投、君联资本、蚂蚁集团等。

对于融资的安排，张鹏告诉《科创板日报》记者，这与智谱的AGI战略息息相关。“公司判断实现AGI的路程还很长，需要大量技术探索和研究投入，而这个过程的成本是非常大的。创新探索的试错成本相对会增高，这是不可避免的。而不管智谱融了多少钱，拿了多少收益，其实都是通往AGI道路上的盘缠。”

他告诉记者，AGI依然是智谱的终极目标，“但实现目标的路程长、成本高，智谱走在前面需要加大投入。”

融资款来自各地国资的事实，也引发了行业内外对智谱与各地政府合作实际落地的长足关注。对此，张鹏表示，在人工智能方面，各地政府都有自己的布局和未来发展的方向，许多其他地方智谱也都有接触和了解。

“比如在珠海，我们和珠海龙头企业华发集团联合搭建首个城市级GLM大模型空间——“智谱+珠海华发空间”，将智谱一系列语言、多模态等端侧模型部署到各个设备。类似的落地还有很多。”张鹏如是说。

在生态扩张方面，除在不断扩大在国内的政企合作版图之外，智谱的脚步还已经迈向海外。

此前在2025中关村论坛上，智谱主导发起 “自主大模型共建联盟”的成立。

近日，智谱主权AI合作发布新进展，马来西亚国家级MaaS平台、马来西亚国家主权AI人才培养实验室Z·UM AI Lab落地并运行。

基础模型的迭代和降本，让行业内外对Agent的爆发都充满了期待。在这样的背景下，此前智谱带着“AutoGLM沉思”（以下简称“沉思”）加入了这场混战。

《科创板日报》记者了解到，智谱很早就开始了对Agent领域的布局，

这种对Agent的率先布局，与智谱的AGI实现路径有关。与行业普遍将Agent视为独立赛道的做法不同，张鹏在采访中告诉《科创板日报》记者，Agent是智谱探索AGI实现中的其中一个环节。

“我们在2023年就开始了对Agent领域的投入，当时行业内还在拼基座模型。这样的安排也和我们整体的AGI实现路径有关，从L1的预训练到L2的对齐和推理、L3的工具使用包括Agent的使用，一级一级路径延续上去，才会产生推出的‘沉思’。”

谈及下一代Agent的核心能力，以及AutoGLM系列未来的迭代方向是否包括多模态或者具身智能时，张鹏表示此前也曾与张钹院士对此展开探讨，“关于Agent的核心能力无非是两种，其一还是模型本身的能力，包括底层的语言、多模态和推理能力；其二即感知环境和环境智能交互能力，也就是Agent强调的沟通交流能力。这两点我认为是智能体能够在应用层面爆发、并落地产生实际效果的两个核心价值。多模态内容事实上也包括在这里。”

而随着Agent能力的不断演进，其与硬件结合的想象空间也越来越大。张鹏对《科创板日报》记者介绍，AutoGLM最早就是应用在手机端，而“沉思”则是Agent能力在PC上的迁移，除此之外，Agent在眼镜、车载以及平板等设备，甚至包括具身智能机器人，都可以成为Agent的接入点。

出身清华 掌舵“全球大模型第一股”的AI领航者

张鹏的AI征程始于清华园。1998年，他考入清华大学计算机科学与技术系，开启了长达二十余年的学术深耕，先后完成本科、硕士阶段学习，并于2018年成为清华大学创新领军工程博士。扎实的学术训练让他在知识图谱、大规模预训练模型等领域打下坚实基础，也为后续技术转化埋下伏笔。

职业生涯初期，张鹏深耕清华大学知识工程实验室，这里是国内最早开展自然语言处理与知识图谱研究的核心阵地之一。

2019年，张鹏与王绍兰等人共同创立北京智谱华章科技股份有限公司，将清华实验室的技术积累转化为产业动能，开启了国产大模型的创业征程。作为公司核心掌舵人，他始终坚持“全链路自主研发”，带领团队构建起从底层算法到预训练框架，再到国产化硬件适配的完整技术体系，彻底摆脱对国外技术的依赖。

2024年，智谱发布新一代基座大模型GLM-4，性能提升60%比肩国际先进水平，还推出国内首个客户端开放的AI视频通话功能，完成从文本、图片到视频的模态跨越。

2025年成为张鹏与智谱AI的关键突破年。3月，在中关村论坛发布智能体产品AutoGLM沉思，展现大模型在复杂任务处理中的潜力；7月，开源新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking，启动数亿元Agent开拓者专项扶持计划，以开源战略聚合产业生态力量。

在行业纷纷转向应用落地的浪潮中，他始终带领智谱坚守基座模型研发，以“AGI守门员”的姿态，在核心技术领域持续投入，朝着通用人工智能的终极目标稳步迈进。

如今，随着智谱AI登陆资本市场，张鹏的AGI征程迎来新起点。这位带着清华底色的AI领航者，正以“人工智能+”的创新范式，推动大模型与产业深度融合，在打造中国特色大模型发展之路的同时，为全球AI产业注入中国创新力量。