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华泰证券：看好谷歌自给自足“全栈式”AI 生态和能力，抢回主导权正当时
2025-11-25
华泰证券最新研报指出，谷歌正构建从芯片（TPU v7p）到模型（Gemini 3.0）再到应用（搜索+Waymo）的完全自给自足的AI生态闭环，与OpenAI依赖外部算力（英伟达）和云设施（微软）的模式形成鲜明对比。该闭环已转化为实际财务回报：TPU部署大幅降低推理成本，搜索市场份额回升至90%以上，充沛的广告现金流为高强度资本开支提供充足资金支持。
