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微软市盈率十多年来首次低于 IBM，AI 军备竞赛正重塑科技巨头估值逻辑
3 小时前
市场在消化科技巨头2026年人工智能支出计划后，科技投资领域出现了新的分化格局。微软股价估值相对偏低，其股票价格比IBM更便宜，自1月29日起，微软市盈率持续低于IBM，这种情况上次出现还是在2013年7月25日。市场预计，到2026年，微软等超大规模云服务商的资本支出总额将达到6500亿美元，较2025年增长60%。微软等企业的大规模支出，使其商业模式逐渐转向重资产，投资者开始质疑其能否维持高估值，甚至预计亚马逊、Meta等企业2026年自由现金流可能转负。自1月28日发布财报以来，微软股价已下跌近14%，分析师也下调了其股票评级。预计微软2026年资本支出将达1150亿美元，尽管有观点认为IBM难以长期维持高于微软的估值，且微软财务状况相对稳健，但也有观点指出微软业务正面临AI的威胁，必须加大投入。
