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智谱上半年营收增 400%，走差异化大模型路线
5 小时前
智谱发布的2026年半年报显示，公司上半年营收达9.539亿元，同比大幅增长约400%；毛利为2.52亿元，同比增长163.7%；然而，亏损也达到了20.72亿元。研发支出方面，公司投入了21.3亿元，同比增长33%。在收入结构上，智谱发生了根本性变化，开放平台及API业务收入占比高达86.5%，但这一数字仍低于预期。截至8月末，公司的年化收入（ARR）已达16亿美元，按特定口径计算甚至超过了20亿美元。不过，公司的毛利率有所下降，降至26.4%，且GLM-5.3-Flash的价格低于DeepSeek-V4-Flash。智谱将“以更快节奏、更优成本持续推出更强模型”作为核心指标，通过后训练而非单纯堆砌参数来实现智能与成本的优势。GLM-5.3系列沿用了GLM-5.0的基座，依靠后训练等技术提升能力，算力乘数较去年上半年提升了14倍。公司目前拥有981名员工，今年已完成两项收购，并通过配售新股筹集了314.1亿港元。此外，智谱还落地了1GW级国产芯片数据中心，以优化Infra层并降低推理成本。然而，外界对于智谱单纯依靠加码后训练能否打开更高的智能上限存在疑虑。9月1日，智谱股价微跌1.34%，总市值为5500亿港元。
