日本经济新闻比较了三星电子、SK海力士、美光科技（3～5月）、铠侠控股、闪迪以及长鑫科技（4～6月）的财报，长鑫的利润率超过了SK和三星的半导体业务……

在面向人工智能（AI）的需求激增的存储芯片领域，中国企业正迅速追赶竞争对手。7月上市的长鑫科技集团（CXMT）在4月～6月营业利润率高达82%，在各大企业之中最高。正在改变此前由韩美日企业占据全球大部分份额的存储芯片市场的格局。

日本经济新闻比较了韩国三星电子、SK海力士、美国美光科技（3～5月）、铠侠控股、美国闪迪以及长鑫科技（4～6月）的财报。基于QUICK FactSet及各公司资料的数据，采用相当于营业利润的EBIT（息税前利润）进行了分析。

长鑫科技涉足用于短期存储的DRAM，客户包括阿里巴巴集团、字节跳动和腾讯控股等中国科技巨头。营业利润换算成日元猛增至约1.9万亿日元（上年同期亏损约290亿日元）。

虽然利润水平不及韩国企业及美光，但已超过专注于长期存储的NAND闪存的铠侠和闪迪。其营业收入达到10倍的约2.3万亿日元，是六家公司中增速最快的。

值得注意的是其利润率之高。超过了SK（76%）和三星的半导体业务（70%）。

SK、三星和美光正专注于开发通过堆叠DRAM来制造的高带宽存储器（HBM）。高性能的HBM对AI服务器至关重要。

长鑫科技的主要产品包括除数据中心之外，还广泛用于个人电脑和游戏机等消费类产品的通用型DRAM“DDR5”等。

由于SK和三星优先向AI服务器供应产品，导致用于电脑等通用产品的供应减少，DDR5价格急剧上涨。从中获益最大的是长鑫科技。

HBM与DDR5在合同形式上也存在差异。HBM通常与超大规模云服务商签订年度供应协议，因此不易受短期市场波动影响。而DDR5则更容易随市场行情波动，交易价格大幅上涨。

台湾调查公司集邦咨询（Trend Force）指出，“从1～3月以来，HBM的盈利能力已开始低于DDR5”。

随着盈利能力的提升，长鑫科技的投资能力也在增长。1～6月，经营现金流（CF）与投资活动现金流（CF）合计的自由现金流（FCF、净现金收支）达到约2.2万亿日元，较去年同期改善了约2.8万亿日元。

长鑫科技随着通过首次公开募股（IPO）筹集资金以及获得政府支持，将积极扩大产能。

QUICK FactSet的数据显示，剔除自有股份后的长鑫科技的总市值达到87万亿日元，超过腾讯，成为中国市场市值最高的企业。约为铠侠（31万亿日元）的近三倍。

由于业绩受市场行情影响，利润难以稳定，存储芯片行业的预期市盈率（PER）通常较难上升，SK、三星和铠侠的市盈率均维持在个位数水平。而长鑫科技的市盈率接近20倍。反映出投资者对其增长的高度期待。

此前，中国的制造业通过相对价格低的通用品扩大市场份额，不断提升竞争力。在日韩企业占据优势的车载电池领域，宁德时代新能源科技（CATL）已跃居全球市场份额首位。此外，在家电和智能手机领域，也诞生了具有全球影响力的企业。

在中国的存储芯片企业中，长江存储科技（YMTC）的母公司长江存储控股（CCSH）也已提交上市申请。将成为涉足NAND的铠侠的竞争对手。

一旦中国厂商提升产能并发起低价攻势，就可能成为扰动市场的因素，改写现有势力版图。