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蔚来（2Q25 纪要）：仍然维持四季度盈亏平衡目标
5 天前
蔚来汽车发布了2025年第二季度财报电话会议纪要，核心要点概览如下： 蔚来汽车预计，2025年第四季度，旗下三个品牌月均汽车交付量目标为5万辆，季度总交付量目标为15万辆。同期，公司预期车辆毛利率将增至16%-17%，其中L90和ES8车型的目标毛利率更是高达20%。 在研发支出方面，蔚来计划第三、四季度non-GAAP研发费用均为20亿元。同时，公司致力于控制销售、一般及行政开支（SG&A），预计第四季度的non-GAAP SG&A费用将控制在销售收入的10%以内。基于non-GAAP标准，蔚来汽车有望实现季度盈亏平衡。 蔚来确认，今年内将无新车型上市交付，但全新ES8车型将于9月底发布并交付。展望明年，蔚来将推出ES9、ES7以及乐道L80等车型，部分车型将不会有重大升级改款。 对于未来的财务规划，蔚来预计2026年每季度的non-GAAP研发费用将在20-25亿元之间，资本支出则有望与今年持平或更优。此外，全系标配100kwh电池的决定对毛利率无重大影响，蔚来汽车长期目标是将集团产品毛利率提升至20%。 新车型的定价策略得益于技术创新和成本控制。尽管第二季度毛利率与第一季度持平，但这主要是由于新车型交付量占比较低所致。 财报核心信息回顾显示，蔚来预计第三季度汽车交付量将创历史新高。同时，人员调整使得SG&A费用有所下降，多项业务推进顺利。高管层在陈述中表示业务进展良好，而在问答环节，投资者就产能爬坡和交付目标等问题进行了提问。
