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兴业证券：美股科技股行情2026年波动性将加大
2025-12-12
兴业证券研报指出，当前美股估值处于历史高位，风险溢价则持续低位。在AI泡沫论的担忧下，预计2026年美股科技股行情波动性将加大。一方面，标普500估值虽高，但在财政与货币“双宽”政策及AI提升全要素生产率的预期下，大幅杀估值的可能性较小。另一方面，低风险溢价率、高估值体系依赖于“宽松政策预期—较高增长预期—科技创新溢价”三要素，任何一环的扰动都可能引发市场对风险溢价的重新评估。特别是若美联储超预期降息，2026年下半年需警惕美国通胀恶化共识的形成，进而推动风险溢价回升。
