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中信证券：科技股近期的调整不能简单归因于美国长债利率高企
4 小时前
8月23日消息，中信证券研报指出，科技股近期调整并非仅因美国长债利率上升，核心问题在于AI相关股票的远期定价。这涉及三个关键变量：一是商业化速度和空间能否达到市场预期；二是算力优势能否转化为市场份额和定价权；三是当前算力差距是否会显著影响未来AI模型的发展。当前，市场普遍担忧的是商业化速度和空间，而最大的潜在变量是“防蒸馏”技术是否会在未来重新拉大模型差距。至于宏观因素，美国财政部回购长债对市场影响有限，短期内美元走弱和加息预期降低有助于全球市场K型分化收敛。但美国长端利率持续上行的根本因素未变，未来可能继续扰动市场。在此背景下，A股短期资金结构复杂，市场博弈难度增加，投资者应控制心理预期，避免过度解读宏大叙事。
