先说这两天全球最大的事。韩国股市，出大事了。

昨天韩国股市跌了 8.95%。跌成什么样呢？A 股昨天你们都觉得恐慌了吧，跌了 2%，韩国是 A 股的四倍还多。

跌到一半，交易所直接按了暂停键，所有人不许交易，冷静 20 分钟。今年已经第七次按暂停了，跟闹着玩似的。

领跌的是 SK 海力士。做存储芯片的，跟三星平起平坐，韩国的国宝级公司。一天跌了 15.37%，它上市以来最惨的一天。

最扯的是，为什么跌？昨天屁大点利空都没有。

就是韩国一家券商发了份研报，说海力士的存储芯片跟客户签的是长合同，价格早就锁死了，外面涨价涨得再多它也吃不到嘴里，于是把未来两年的利润预期往下调了一点点，百分之十左右。

你猜怎么着？这家券商连评级都没改，目标价都没动，人家自己还看多呢。

就这么轻飘飘的一句话，把整个韩国股市炸了。

市场从来不怕坏消息，怕的是挤。什么叫挤？所有人都在同一条船上，都想赚同一笔钱，船上连个转身的地方都没有。这时候谁放个屁，船就翻了。

韩国，就是那条最挤的船。

今年 5 月底，韩国搞了个新东西，叫杠杆 ETF。说白了，你赌一只股票涨，但你不是拿自己的钱赌，是借钱赌。

海力士涨 1%，你赚 2%。跌 1% 呢？亏 2%。加倍快乐，加倍痛苦。

你想想一个首尔的年轻人，眼看海力士今年翻了三倍，后悔死了没上车。现在股价这么高了，买正股赚得又慢，怎么办？上杠杆呗。

这玩意一出来，散户抢疯了，持有人里十个有九个是散户。最大的一只还不在韩国，挂在香港，规模一度干到 130 亿美元，连境外的钱都跟着疯。

我跟你说，每个新产品刚出来的时候，所有人都会觉得自己跑得最快。真到出事那天，一个比一个跑得慢。

最要命的东西来了，韩国股市有个什么毛病呢？海力士加三星，这两家公司的市值加起来，占了整个韩国股市的六成。

全韩国的钱，一大半都压在这两家身上了。现在这两家身上又骑满了借钱赌的年轻人。这不就是个等着点火的炸药库吗？

然后昨天，海力士跌了 15%。

借钱赌的年轻人，账户一天少了三成多。券商打电话来：赶紧补钱，不补就把你的股票强行卖掉还债。他哪有钱补？券商替他卖了。

最恐怖的是，几十万人同时被强行卖股票。这些被迫卖掉的股票把价格又砸下去一截，价格一跌，又有一批人收到催款电话。

滚雪球听过吧？这就是。

韩国那边的数据，昨天全市场超过 120 万个借钱账户收到了催款通知，其中 32 万到 36 万个账户被清空了，一毛不剩。有人不光本金没了，还倒欠券商一笔。

所以，昨天的韩国，是个什么情况？看空的人卖股票，那是他自己想卖。被强平的人卖股票，那是刀架在脖子上，不卖不行。

想卖和必须卖，天差地别。

最黑色幽默的来了。同一天，韩国央行发报告安抚市场，说别慌别慌，AI 带动的芯片好日子没结束，芯片还是不够卖的。

央行喊多和股市熔断，发生在同一天。消防车拉着警笛来了，火没灭。因为烧的是筹码堆起来的柴火垛。你拿水枪往楼上滋有什么用。

今天好了，剧本翻过来了；韩国股市盘中又跌了 5% 多，然后机构冲进来抄底，监管放话说周四要开会收拾这些杠杆 ETF，收盘硬生生拉红了，涨了 0.73%。深V，你们懂的。

至于那 32 万个一分钱都没剩下的账户呢？反弹跟他们没关系了，牌桌上早就没了他们的椅子。

01

说回 A 股，上午其实挺吓人的。

昨天全市场 4600 多只股票跌，170 多只跌停。今天开盘接着杀，沪指盘中 3900 点都没守住。半天才成交了 1.63 万亿，比昨天同一时间还少了 2300 亿。

缩量这东西，老股民都懂，最磨人。什么意思？买的人不敢动手，卖的人也卖不出去，两边大眼瞪小眼，就这么干耗着。

转折在下午一点，不是 A 股自己给的。韩国那边机构冲进来抄底了，深V翻红。亚太市场的恐慌是连锁的，回补也是连锁的。

韩国一拉，A 股跟着跳，再加上 ETF 午后突然来了大笔申购，算力硬件全线炸了，东山精密涨停，PCB 直接掀涨停潮。

注意，PCB 就是印制电路板，你们手机电脑里那个绿色的板子，芯片都得焊在它上面才能干活。沪指最后收在 3967 点，涨了 1.36%，收在全天最高。

漂亮吧？深V，又见深V。别急着喊科技归来，这里面有些东西值得多看一眼的。

我把今天的资金账摊开，净流入前三：元件 143 亿，光芯片 102 亿，通信设备 94 亿。同一天，半导体，净流出 113 亿。

看明白了吗？都是科技，都在涨，一半是真金白银接回来的，另一半只是跌太深了弹一下，惯性反弹罢了。

这个时候最忌讳的就是，你看指数涨就冲进去了，然后忽略掉了，钱往哪走。

所以，今天钱在科技内部搬了一次家，往 PCB、CPO、还有覆铜板这些上游材料里头挤，从半导体里头撤。

光通信模块，也就是上面说的 CPO 这个方向，就是让 AI 服务器之间用光纤互相传数据的那个零件，钱全往那涌了，新易盛、中际旭创这几个大块头冲在最前面。

讲到这，我又想到了前两天刷小红书看到的那个段子。一女的跟一男的离婚了，女的问男的，你有什么要说的吗？

男的说，时间会证明光模块和算力的。笑死了。

另外，这里面有一个细节。大摩一周前刚发过一份报告，标题就四个字：卖存储，买云。

人家说得明明白白，AI 行情正在搞第四次内部轮动，钱要从上游硬件涨价那个故事，搬到中游云厂商赚钱那个故事里去。

还补了一刀，说存储芯片是半导体里最像白银的品种，涨起来像贵金属，跌起来也像贵金属。

看看今天 A 股的钱往哪走了，几乎就是大摩那份报告，用人民币再演了一遍。

说完市场的钱，说说我的钱；存储、半导体、PCB、CPO，四个方向，基金几乎都没动。头铁吗？倒也不是。我认为基本面是没变的。天天大波动，守基金比守寡都难。 

02

还有几件事，值得记一笔。

今晚，美国要出 6 月的 CPI。就是通胀数据。这事为什么重要？

美联储有个官员前两天出来放话了，说这个数据要是偏热，7 月就得考虑加息。市场那边已经开始下注，算出来的加息概率从 35% 抬到 45% 了。

你看这个节点，全球科技股本来就惊弓之鸟，油价又刚暴涨了一波。

这时候通胀再超预期，美联储真要加息，那今天亚太辛辛苦苦拉的这根深V，明天可能就得重画一遍。

所以，今天这根 V 是不是真底，今晚先过第一关。

第二件，长鑫科技。后天，16 号，打新。招股书里的数字挺唬人的。上半年净利润暴涨了超过 22 倍，董事长承诺 10 年不减持，还把自己的 7.68 亿股拿出来分给员工。

这种事，说实话，我在这个圈子里见得不多，董事长自己割肉分给底下人，姿态是到位的。

但我觉得最有意思的，是时机。

你看这个画面：全球二级市场正在疯狂卖存储，韩国人卖到爆仓，大摩喊卖存储买云。同一周，A 股一级市场，一家存储巨头正敲锣打鼓上市。

一边的人在夺门而逃，另一边的人在挤着进场。谁对谁错，不好说，这个画面得记下来。

韩国那边还有个后续，三星被传要学海力士，也跑去美国上市。

逻辑听起来挺美的，韩国股票常年被全球资金低估，业内管这叫「韩国折价」。

说白了，同样的公司，放在美国比放在韩国值钱，因为美国的钱进韩国股市手续多、税高、麻烦，直接去美国挂牌，全球的钱想买就买，估值自然就上来了。

你品品这个时间线，海力士的美股凭证是上周五挂牌的，首日大涨 12.8%，风光了一个周末。周一就在本土暴跌 15%，刚到美国递完名片，回家就挨了闷棍。

三星要跟进的话，建议先看看黄历。

再说业绩。中报预告在密集出炉，到昨晚为止，114 家公司预告了业绩正增长，57 家利润至少翻倍，扎堆在电子和 AI 产业链上。

这里面最好玩的，是一家叫金安国纪的。

做覆铜板的，就是前面说的 PCB 上游材料，昨天跟着 PCB 板块一起被砸进跌停堆里，结果晚上发了个预告：产品供不应求，量价齐升。

股价说我要死了，业绩说我活得挺好，总有一个要认错，8 月底正式财报出来，见分晓。

还有条政策。国务院批复了《扩大消费「十五五」规划》，目标定得很具体：到 2030 年，全国一年的社会消费品零售总额，要干到 60 万亿左右。

再看节奏，上周出了股市交易新规，这周轮到扩消费规划；市场跌到这个位置，政策端的对冲动作在一个一个排队出场。这个队形本身就是信息，不用等文件落地，光看排队的顺序就知道上面在想什么。

这份文件里还藏着几个挺有嚼头的细节，我先暂时不说，哪天消费板块动了，再来讲讲。

最后说个日历。

今晚美国 CPI，后天长鑫打新，周五 WAIC 世界人工智能大会在上海开幕。华为的超级算力节点、3D 近存计算芯片都会亮相，国产 AI 要集中交一次作业了。

你发现没有，存储和 AI 这条线，接下来一天一场考试；V 型反转最擅长干的一件事，就是让扛过来的人觉得自己对了。是不是真对，让考试说话。